在5月22日至23日，國務院總理李克強在內蒙古赤峰市進行考察調研。期間，總理召開了企業和金融機構座談會，會上指出「政府要堅持穩健的貨幣政策，但要穩中求進，合理適當地運用『政策工具箱』，適時適度預調微調」。

 

　　其實，自4月份開始，總理先後在4月2日、4月16日、4月23日、4月30日、5月14日、5月21日、5月30日和6月4日主持召開了8次國務院常務會議。筆者梳理當中會議重點，「穩增長」絕對是會議關鍵詞之一。

 

　　穩增長作爲重要的背景主題，在經濟增速下滑的前提下，「微刺激」是重要的組合拳工具。從棚戶區的改造、加快中西部鐵路建設、投融資改革、促進生產性服務業、設立創投基金等等，雖然不是以往四萬億、十萬億的力度，但是作用不容忽略。内地最近公佈的5月份官方製造業PMI好轉回暖，經濟動力開始出現改善，與此存在密切的關聯性。

 

　　細看4月份後召開的國務院常務會議之方向，可以觀察到「微刺激」政策正在增加力度，目標也越來越清晰，需要積極配合未來的財政政策及貨幣政策，符合經濟發展的需要。

 

　　的確，内地目前依然存在「融資難、融資貴」的問題，因此穩增長政策有其必要性。在經濟下跌壓力較大時，適當運用政策工具箱，進行適時適度的預調微調，有利經濟的長遠改革。因此，在市場無法自我解決融資問題時，政府必須出手，結合市場與政府的力量。

 

　　近期，「定向降準」政策已經出台，雖然市場期待著的「全面降準」這劑猛藥尚未出現，不過若能配合價格型的工具，進行適度的利率調整，或將更具針對性，副作用也較小。運用利率工具並不一定代表放棄穩健政策，衹是在審慎的原則下，對經濟難題進行預調微調。

 

　　中國的經濟猶如一台「自行車」，必須保持在一定的速度，才不會失速跌倒。要等待到市場數據的好壞，才出政策，或許已經太晚了。情況猶如自行車速度過慢即將跌倒，届時才加速，衹會跌得更快。目前，自行車的目標速度希望是能維持在7.5，以政策配合「托底」來穩定市場對經濟的預期。若經濟過快失速，甚至是失控下滑，一系列的系統性風險也將暴露，經濟發展預期將坍塌，信心也將崩潰，經濟將全面收縮。

 

　　因此，筆者認爲經濟政策必須具備前瞻性和預見性。目前經濟下跌壓力並未改變，内地第二季度的經濟數據未必能勝過第一季度。此外，第三季度的經濟將面臨更大的壓力。始終，經濟政策傳導性存在時差，中央政府定必不會被動地等待經濟數據出台後，明確見證經濟失速下跌，才匆匆出台政策。筆者認爲，目前就是進行預期管理以及托底的時候了。

 

　　面對最新經濟形勢，筆者估計中央政府將會顯著增加穩增長政策力度。因此，穩增長政策尚未結束、微刺激尚未到盡頭，衹是在政策頻繁出台的時期下，投資的選擇必須更爲針對性，更需要精打細算。

 

 

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