環球投資者又再關心今晚美國就業數據，並由此而推想美儲局何時加息。但大家怕會又看錯了。

 

　　美儲局曾揚言，加息門檻取決於失業率要低於某一水平，通脹要高於某一水平。筆者講某一水平，而不是給出具體數字，是因為美儲局雖然謂其加息與否是Data Dependent（由數據決定），但事實上，美儲局已不止一次地搬龍門，數據達加息門檻了，又謂不算數，以失業率言，就由原先的6.5％門檻，降到今時的5％區域，而仍未可「達」標，說了不算，你講具體數字何用？

 

債務規模超出償付能力

 

　　更者，在失業率與通脹的門檻外，近日更加入：歐局不穩，不考慮加，中國股跌，人仔匯跌，不可以加，難保有日會搬出：人類未登木星，不加。

 

　　美儲局之所以要搬加息門檻的龍門，原因可能一個，美國債務重，加息？瓜得，以下是《華爾街見聞》的一圖，看清為甚麼美國永遠也不會加息，文謂：

 

 

　　二季度GDP終值好於預期，和耶倫周四的表態，令市場再度燃起了美聯儲年內加息的預期。然而對於所有支持加息的人而言，不妨回顧一下QE鼻祖日本的貨幣政策軌迹。以下一張圖清晰的解釋了，為甚麼美國可能會和日本一樣在加息的道路上「此恨綿綿無絕期」。

 

　　日本目前債務規模已經達到了驚人的1,057.224萬億日圓，這顯然就是日本長期無法貨幣政策正常化的最關鍵因素——恐怖的債務規模和債務/GDP比令日本無力承擔加息的成本。

 

　　而過去一年多時間內一直給予市場有加息預期的美國在債務情況上似乎也並沒有比日本好到哪裏去。根據OECD數據，無論是根據債務/GDP比，還是債務/總財政收入比還是債務/中央政府財政收入比來看，美國似乎都在高債務國家榜單前列。

 

　　在債務/GDP上，日本一枝獨秀，以243％領跑，隨後是希臘的175％。這個數據上，美國以103％位列第七。在其之前的還有葡萄牙、意大利、愛爾蘭和比利時。

 

　　債務/總財政收入比來看，日本還是以822％的水平領跑OECD國家，美國排名第四，為406％。在其之前的還有希臘和葡萄牙。

 

　　而在債務/中央政府財政收入比上，美國則以979％的水平高居次席，當然第一還是毫無懸念的屬於日本的2,359％。

 

GDP難應付利息開支

 

　　有計算，以目前美國國債規模，美國債息如升1％，美國要以GDP的8％去付加1％息的美國債息。如美10年債息要由今時的2％回升至2008年前的5％+水平，即是要加息3厘，亦即美國要以24％的GDP去還加這3厘息所帶來的利息支出。

 

　　不過美國國會/政府，或應簡稱之為政客，仍為了自己的選民（實質是自己的選票）去爭福利，仍做大花筒，近日美國政府又觸到債頂，政府要關門（停擺），結果是又拉拉扯扯再提高國債上限，大耳窿都講舊債未清，新債免問，但美國的政客就因息平，而繼續攤大手借，你叫耶倫怎敢加。

 

轉載自: 晴報

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