圍而不攻

　　有認為國家隊入市了，股市可以升了，但這就錯了，因為阿爺不是要谷市，而是要托住不讓急跌，免市場被沽空者操控，傷及不知就裏的股民。

高盛對國家隊救市事發了報告：

　　一、我們預計國家隊可能已經花費了8,600億至9,000億的資金來支持A股。

　　預測是基於兩個維度，一是按照我們的流動性模型進行自上而下地分析，一是根據媒體報道的公開信息，對主要投資渠道的資金流動變化進行自下而上地分析。

大部分火力集中在藍籌

　　1.自上而下：通過這種方式我們認為國家隊在市場上買入大概9,000億元的資產。

　　2.自下而上：如果我們將各種方式匯總，國家隊買入的量大概在8,600億元。

二、潛在的資金規模、投資方向以及國家隊的陣容。

　　1.國家隊可動用的資金規模大約在2萬億元，包括已經打出去的子彈。通過財經等媒體的報道，17家商業銀行已經向證金公司借出了1.3萬億元，證金公司通過發債以及央行多種途徑的流動性注入，總體上大概可以獲得2萬億的資金。如此看來政府的彈藥充足，足以為市場提供支撑。

　　2.國家隊大部分的注意力是集中在藍籌股以及一些防禦性板塊，例如銀行、保險、餐飲服務以及健康醫療。應當承認，國家隊同樣也買了一些創業板和中小板股票，儘管這部分的佔比似乎比較小。

　　3.哪些實體持有了這些股票呢？通過媒體的報道，首先證金公司直接購買了股票（至少4,000億元），其次是認購一些主要的公募基金（這部分規模在2,000億元左右），再次證金公司為一些券商提供了信用額度（約2,600億元）。

短期可以緩和市場波動

三、短期市場影響

　　1.考慮到國家隊手中仍有充足的流動性，我們預計市場波動將會緩和，滬指會在3,500點左右（mid-3000 level）尋找支撑位，最近的市場走勢也顯示政府可能在這個點位有強力支撑。此外還有媒體報道監管層勸阻機構投資者不要在4,500點下方減持，這一水平現在被認為是目前市場的上限。一旦滬指超過這一水平，我們認為投資者（例如券商自營盤）將會減倉。

2.市場擔心國家隊退出救市

　　許多客戶表達過對國家隊退出救市的擔憂，我們認為，在市場並未完全穩定以及政府並未表達過對資金的需求的時候，國家隊快速退場的可能性很低。另外，此前兩個例子也證明政府直接或間接救市的持續時間是比較長的，香港當局在98年金融危機時救市，四年後才逐步退出，美聯儲在金融危機期間實施量化寬鬆政策，直到五年後也就是2013年才開始結束QE。

　　高盛對於國家隊底牌的預測與《華爾街見聞》一致。早在7月17日，《見聞》通過官方公告以及媒體報道計算出，證金公司起碼打出了8,600億元的子彈，籌集到手的資金超過1.5萬億，如果算上潛在的資金供給，這部分規模超過2萬億。

中央只是撥亂反正非要救人

　　按高盛估：上證指數短期不會逾4,500，只會在3,500區徘徊，重新加坡富時A50 8月期指看，連帶這個合約也在11000至10500區波動，也就是在這個區內累積了大量的未平倉合約，這跟文題的「圍而不攻」有何關係？

　　國內的期指合約，因改例而添加了限制，而且在監視綫下，沒太多人敢猖狂，故只好在境外活動，在8月3日，這個星富時A50 8月合約的未平倉合約還是在53.5萬張，到5日，已升了56萬張，這個上升勢頭仍未見減弱。

　　中證監是於7月10日起開始打惡意沽空，但到26日才見行動，在這期間，原先的惡意沽空者，會否已轉身做了期貨好友？當然跟風的淡友仍會做淡，但如一挾淡倉，這批遲來淡友就會死，但可以有逾月去轉身的原先沽空者，如真及時買，星富時A50期指者，一旦阿爺要強力托市、掃貨，阿爺又豈非成人之美？

　　期貨友最忌兩件事，一是做錯邊，會輸死，一是風平浪靜，全無波動時，就會悶死，因為會輸時間值。

　　投資者如買了泡沫股，千萬不要以為阿爺會接你的貨，因為投資責任要自負，阿爺會做的是，自被惡人操控的市場，拿回話語權，在把惡人趕走後，才由市場接管番，因為一個被操控的市場，一個被扭曲的市場，一定要由大力人士出手，撥亂反正，才可以讓普羅投資者得利保護。

轉載自: 晴報