2015-08-04

平靜前的風雨

　　只聽過「風雨前的平靜」，但「平靜前的風雨」又是如何？

　　昨日，筆者在《經濟通》有如下意見：今天（3日）如能收於24966將是轉好之兆。這個24966是250天平均線所在，是所謂的牛熊分界線，估計今天怎都會挑戰下。上周，中證監開始禁止個別戶口的一招，禁其運作3個月，這是變相拉閘放狗，對個別人是停市，但對廣泛投資者就不是停市。停市的最大殺傷力是：凡用上衍生工具的，都會立被凍結，時間損耗會吃掉投機者的利潤、本金。少了沽空者，故個市會好一些。中證監開始行出了「正」策，正確之策。

　　結果是24,966上不了，反跌逾二百點，是不是中證監的「正」策不對了？筆者認為不是，而是平靜前的風雨。警察在街前半段開始拉人了，在街後半段的身有屎的惡意沽空者會不會捲包走人免被拉？在捲包時是會帶來震盪，但震盪完了，世界或許會太平些了。

昨日恒指大波幅竟逾千點

　　昨日恒指跌逾二百點，但這跌是怎樣來的，表一是位朋友傳給我的，原來昨日主要的大波動（小的不計）竟逾千點！認真風雨。

　　中證監的拉人封艇行動仍在進行中，暫沒有甚麼再可加評的，要想知，請看筆者昨日的文。今天筆者反而想談一個投資人怕的問題，怕人行會為豬肉貴而加息。

　　昨日，國內《經濟日報》有文談：「豬。息」。

　　近一段時間以來，豬肉等食品價格上漲較快，有觀點認為，豬價上漲將拉動通脹回升，並將制約未來貨幣寬鬆空間。央行的表態明確提出，目前物價處於低位，和去年同期相比，目前1.5％左右的物價水平確實明顯偏低；而且將主要觀察總體物價水平，分項價格的波動對貨幣政策的影響相對要小得多。

　　食品和能源一樣，都有價格變化較為頻繁、變化幅度較大、受供給方面因素影響較大的特點。

降息效果顯現融資成本需關注

　　在去年四季度的貨幣政策執行報告中，央行曾在分析油價時指出，「考慮到為應對通脹而采取的緊縮性宏觀政策會導致產出進一步下降，各方的共識是貨幣政策不宜對油價波動作出過度反應，一是因為油價波動較為頻繁，二是貨幣政策以調節需求為主，對供給因素導致的衝擊效果有限。但如果由於需求基本面變化導致油價發生趨勢性變動，或者油價變動顯著改變通脹預期並傳導致核心通脹，則宏觀政策應作出相應調整。」相比較而言，豬肉價格的波動同樣比較頻繁，目前的變化也主要受到存欄量低等供給因素的影響，需求基本面並未發生變化。

　　此外，CPI還將影響實際利率水平，對企業融資負擔造成影響，而降低社會融資成本是目前貨幣政策關注的目標之一。截至2015年6月，新發放貸款加權平均利率為5.97％，比上年末下降64個基點，比上年同期下降101個基點。而去年12月CPI同比上漲1.5％，去年6月同比上漲2.3％，排除CPI影響的實際利率水平，6月為4.57％。這說明前期的降息等政策效果正在顯現，是否要進行調整還需要綜合考慮其他因素。

生豬產能急跌價格料續升

　　筆者一直認為，如央行會因豬肉價升而加息就認真豬，內地《經濟日報》報道央行貨幣政策此文，及時地反映了，人行不豬。

　　筆者近年耕田，每天看CCTV 7，這個中國的唯一農業頻道，一至三小時，都算對跟前中國的「豬」情，有點了解，近日豬肉價升，是源於過去三年，豬農售豬價過低，平均每頭要蝕一百人仔，蝕足三年，你做吖，結果豬農開始賣母豬，為甚麼是賣母豬？因為他會生仔，生一隻，被迫養一隻，便蝕一百，所以豬農就殺母豬，減種，滅過了頭，到最近豬農的存欄量（豬欄內的養豬數）較一年前少了50％至70％，你叫豬肉價怎不貴。

　　到目前為止，全國能繁母豬存欄數僅為3,899萬頭，為五年來最低點，部分小養殖場的生豬出欄量為零。7月底，全國農產品批發市場豬肉平均價上漲至近24元一公斤，即12元一市斤，較3月初漲幅超過三成（唉，2、3月時，豬農仍在賠）但這個上漲應還未完，因為今時豬農更惜賣豬，不單豬仔不賣，平常本應達重去買的豬也不買，寧可豬長多幾斤肉賺多些，因為今時的一斤豬肉售價已超過養大一斤過豬肉的飼料價，這樣一來，要豬肉大量上市，還要等個大半年以至一年（看有沒有豬瘟）。

　　芝華數據生豬分析師姚桂玲表示，「類比上一輪豬周期，2010年能繁母豬降至4,660萬頭，導致2011年生豬和豬肉價格較2010年環比分別增長45％和40％。這一輪豬周期能繁母豬存欄量下降到歷史新低，比2010年能繁母豬最低點下降16％。結合2011年我國GDP增長速度和2015年經濟新常態形勢，我們預計2015年豬肉價格漲幅不超過40％，預估對CPI貢獻1.3個百分點。」

CPI受豬肉價影響未到加息時機

　　我國的CPI由8類商品構成：分別為食品、煙酒及用品、衣着、家庭設備用品及維修服務費、醫療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務、居住，其中食品消費指數的佔比為33.2％，食品類在CPI指數中佔到三分之一。

　　CPI指數受國內食品價格影響比重較高，豬肉作為肉蛋奶中比重較高的部分，豬價的劇烈波動會對肉蛋奶等相關食品的價格形成影響，進而影響CPI。

　　生意社生豬產品分析師李文旭認為：「隨著養殖戶補欄增加，8月份國內生豬存欄量或將有所回升，國內生豬價格將整體震盪前行，9月末中秋、國慶雙節提振下，國內生豬價格或將達到年內高點。隨着養殖戶不斷補欄，四季度國內生豬存欄量或將呈現上升趨勢，若未出現較大疫情及突發情況下，屆時國內生豬出欄量將持續增加，國內生豬價格恐將再次下滑。」李文旭表示。

　　各位，你們以為人行會因近日豬肉價貴而加息嗎？而加息可以提高豬肉產量，和減少人吃豬肉量嗎？答了，就知豬八戒會否搞亂人行的貨幣政策了。

轉載自: 晴報