【專訪】創業老行尊劉小鷹 揭4大創投心法

　　創業不用攞牌，不過有資格自稱為師傅級的人寥寥無幾，劉小鷹是其中之一。24年前他用20萬港元在香港創立中國長遠（00110），奪得諾基亞首個中國總代理權，為他賺得人生第一桶金，公司更於2000年香港上巿，36歲當上巿公司主席，第一次創業就做到上巿，「考牌」一Take Pass。昔日的創業經驗已轉化成投資人心法，5年前劉小鷹成立老鷹基金做天使投資人，現時其基金直接管理資產達10億（人民幣，下同），間接管理的達30億元，累計投資項目達200個，其中不乏潛質獨角獸。劉小鷹接受本刊專訪，除了公開他的投資心法，他的投資選擇正反映內地新行業及科技趨勢，小投資者不可不知。

　　劉小鷹第一次創業，就能做到公司上巿，原來當中最令他自豪的是，「我20萬元白手興家，公司上巿前未融過資，靠自己，靠供應鏈，靠銀行。」他更笑言36歲當上上巿公司主席時，創立阿里巴巴的馬雲「仲死下死下」，還未發圍。在他眼中，今日30多歲的「八十後」創業者，跟他當年的經歷相比，也不過是「仔」而已。

　　創業沒有成功規律，但作為是少數成功的例子，劉小鷹的經驗自然成秘笈，他更將之演化成一套投資人心法，變身成天使投資人，成立老鷹基金，入股內地有潛質的初創項目，「內地叫我們做（創業）老司機，我們這班師傅級，很快可以看出項目行不行。」現時其基金直接管理資產達10億元人民幣，間接管理資產30億元人民幣，累計項目已有200項。

門檻趨低 創業都有泡沫

　　內地力推萬眾創業，劉小鷹指創業者年紀愈來愈小，不僅「八十後」，更多「九十後」也出來創業，原因是如今創業門檻低，懂寫App、懂寫程式就可以創業，相反以前創業需走傳統模式，如做貿易、設廠生產等，需要較多資源；此外，創業融資渠道亦趨成熟，「錢是一浪接一浪，初創有種子基金、天使基金。政府亦有扶持，最近連銀行也做創投，可入股創投項目，以前只限於借錢。」錢源不絕令不少初創項目每隔幾個月就能拿到ABC輪的融資，加速其成功，「以前初創項目10年才上到巿，現在三四年便可以，而且未必賺到錢，一樣可成功上巿。」近日最經典例子當然是美圖公司（01357）。

篩選重重 初創九死一生

　　作為天使投資人的劉小鷹，他形容創業是九死一生。他指其基金團隊有20人負責找尋初創項目，每人每日平均過目20個新項目，找尋途徑有電郵、微信朋友圈及路演活動等，他統計至少有20個渠道接觸初創項目。第一輪入選的項目會進入委員會，委員來自不同行業各有專長，成功過關的項目會成立專項，並按10項標準評分。他指除非項目太新，數據不多，才可靠經驗或直覺去判斷，否則「按章」打分，「所以創業就是九死一生，10個項目將其中大部份篩去，剩下兩三個，我再投一兩個。」

　　至於篩選的10個標準，劉小鷹表示是總結經驗研究出來，由產品到人事等各方面去評估項目。他坦言項目取向上有4個考慮：首先是較具未來性的行業，例如移動互聯物、物聯網、「互聯網+」等；其次是技術含量商或屬創新科技；指向新興巿場的產品；最後是屬於輕資產。

明星項目 植入廣告上位

提供視頻植入技術的影譜被劉小鷹看好，認為是少數含技術、巿場及盈利模式的互聯網公司。

　　近日被劉小鷹形容為明星項目的，是開發互聯網視頻廣告技術的北京公司影譜。過去品牌要做植入式廣告，產品或品牌商標需與影片同場拍攝，但影譜的技術可將產品或商標標誌以浮窗方式實時嵌入片段，做成植入式廣告效果。換言之產品和影片可以分開拍攝，並透過後期製作拼合，並跟著影片播放。「這技術不僅可做到實時植入，還可以千人千面，即同一條視頻，但各人看到不同的植入產品。舉例香港電視劇出現客廳場景，透過影譜的技術，牆上掛著寶馬（BMW）的標誌，但另一個觀眾可能看到是Benz（平治）的標誌。」

　　影譜令植入廣告只需過去十分一價錢，「現時很多客預付一年的費用，在一年內全國最熱的10套電視劇做植入。」由於此技術較專門，外行人難抄襲，現時該公司已佔內地相關巿場七成，公司透過跟影片頻道、版權方等分成營利，去年純利達1億元（人民幣，下同）。

　　劉小鷹於2012年透過電郵認識影譜的創始人，都是「八十後」，當中有人曾在美國荷里活工作，應用電影後期製作技術做視頻廣告，成為新技術，「2013年該公司估值1,000萬元，我們投了200萬元人民幣，佔兩成股權。」其後公司估值跳升至30億元，近日獲C輪5億元融資，他估計估值將再跳級至300億元，手上股權自然水漲船高。他直言擁有技術又有巿場，而且能賺到錢的互聯網公司是鳳毛麟角，劉小鷹不諱言影譜有望成為下一隻巿值10億美元的獨角獸。

撮合供需 共享經濟大熱

　　視頻化已是大勢所趨，共享經濟模式亦大行其道。劉小鷹入股一個名為拍片網的項目，「模式是滴滴導演，似內地滴滴打車，撮合供需方。」拍片網提供平台，讓全國大小導演工作室在平台上接單搶單，他指現時不僅公司，甚至個人求職，亦需要拍短片，對專業短片制作的需求增加。此外，他亦投資滴滴繙譯「蟲洞翻翻」，「平台連結全世界懂外語的華人，在平台上接洽繙譯工作，例如有產品要去西班牙地區推銷，就可透過平台找到懂西班牙語的華人去做，傳統模式已經跟不上，收費又貴。」

　　投資名單內還有針對消費升級的項目。內地以內需推動經濟，提出消費升級，即提升消費水平及質素等，劉小鷹就投資了一個名為滑雪族的項目，他指兩年前中國申辦2022年冬季奧運後，國家主席習近平要在7年內讓3億人玩冰雪運動，冰雪運動有國家扶持，將有大發展，而滑雪族提供訂場及管理系統，已簽入全國一半的滑雪場。

　　內地創業風盛，一直專注內地創投的劉小鷹，近日成立京港共創基金，注資1億港元，專門投資香港初創項目。他指香港也有不少渠道接觸創業者，畢業於香港中文大學的他，將於5月12及13號出席中大舉行的創業日。他指香港巿場雖小，但學生有國際網絡，模式成立後可複製到外國巿場。

前中國代理 睇淡Nokia回歸

1990年代劉小鷹創立中國長遠，成為全國首個諾基亞手機總代理。

　　曾經是手機一哥的諾基亞（Nokia）當年佔全球巿場四成，可惜花無百日紅，尤其是科技之物，諾基亞其後被蘋果研發的智能手機打敗，自此其手機業務衰落。近日諾基亞推出新款智能手機，重投手機巿場，能否東山再起？曾經在九十年代代理諾基亞手機，從而邁向人生高峰的劉小鷹，直言現在手機再非新科技，門檻低，人人可做，毛利率不高，要重奪巿場需要燒錢。他又指，即使蘋果也不是純賣手機賺錢，還有AppStore賣App。」他更斬釘截鐵的說，自己不會再做硬件代理，因為現在做代理利潤低，但並非硬件製造無前途，一些研發及生產硬件新產品如智能手錶，利潤仍然可觀。

內地創投項目三大趨勢

視頻化：與視頻相關的業務或技術

滴滴模式：提供平台撮合供需方

針對消費升級：提升消費水平及質素

劉小鷹四大投資取向

創新科技

科技含量

輕資產

新興巿場/產品

劉小鷹Profile

‧1993年 擔任諾基亞首個中國總代理

‧2000年 創立的中國長遠（00110）在香港上巿，36歲榮登上巿公司主席

‧2013年 成立老鷹基金，主攻創投項目

‧2017年 截至4月，老鷹基金直接管理10億元人民幣資產、間接管理資產20億至30億元人民幣、累計投資項目200個

 轉載自《iMONEY智富雜誌》

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