03/04/2025 09:37
《港股偉論－黃偉豪》即時配送行業前景樂觀，順豐同城為潛力之選
《港股偉論》在即時配送行業蓬勃發展的大背景下，順豐同城(09699)作為獨立第三方即時配送服務平台的佼佼者，展現出獨特的競爭優勢和巨大的投資潛力。
中國即時配送行業近年來呈現出迅猛的發展態勢。據弗若斯特沙利文的報告顯示，2024年中國即配行業訂單規模達482.8億單，按年增長17.6%，且預計到2030年，全國即時配送訂單規模將突破千億單，未來6年保持年均13.1%的兩位數增長。這一增長主要得益於餐飲外賣市場的持續擴張、即時零售的全品類覆蓋以及下沉市場數字零售的高速發展。消費者對於「線上下單、快速送達」的需求日益增長，推動著即時配送行業的蛋糕不斷做大，為行業內企業提供了廣闊的發展空間。
而事實上，順豐同城定位於獨立第三方運力平台，與所有客戶不存在流量競爭，能夠廣泛聯合各平台和商家，承接全品類場景及流量渠道的訂單，獲得了多元的訂單來源。這種特性使其適配了當前流量多極化的趨勢，與抖音、阿里巴巴、微信、滴滴等平台全面合作，並作為物流基礎設施幫助商家一站式接入全平台訂單，積極融入各大生態圈。
除此之外，順豐同城採用全場景業務模式，涵蓋餐飲外賣、同城零售、近場電商及近場服務等成熟與增量場景，綜合物流底盤能力能有效滿足全品類配送需求。無論是餐飲、商超、生鮮、服裝、醫藥還是奢侈品等行業，順豐同城都能提供標準化配送服務以及客製化服務，滿足不同場景下的配送需求。例如，在茶飲配送方面，2024年其收入按年增長73%，商超便利、美妝、醫藥、母嬰等品類均取得高雙位數增長，非餐場景收入按年增長26.2%，至37億元（人民幣．下同）。
再加上順豐同城的彈性運力網絡延伸至超1300個下沉市場縣域，能夠承接向三四線城市擴張的品牌商家以及大量分散的中小商戶的需求，受益於新消費湧入下沉市場的機遇。同時，其還將業務拓展至香港市場，邁出挖掘增量海外市場的第一步。更值得留意的是，公司打造的城市物流系統(CLS)實現了智能業務規劃及營銷管理、騎手融合調度及智能訂單分發、智能運營優化等三大核心功能，通過技術對訂單、配送等數據的預判，進行商圈差異化運營，解決高峰爆單、閒時人員閒置等痛點，提升場景人效，增加盈利商圈的佔比。此外，順豐同城在智慧物流和無人配送技術應用方面也在加快落地，率先接入DeepSeek大模型，並與國內多個大模型廠商達成合作，賦能用戶、商戶、騎手全流程閉環，提升履約表現，降低配送成本。
至於業績方面，從財務數據來看，順豐同城的表現十分理想。2024年度業績報告顯示，公司全年營收按年增長27.1%至157.46億元，淨利潤按年激增161.8%達1.33億元，毛利率連續7年攀升至6.8%，淨利率較上年翻倍至0.8%，經調整淨利潤錄得1.46億元，經營性現金淨流入2.72億元，標誌著公司正式進入規模化盈利新階段。自2023年中期實現盈利轉正後，順豐同城已連續3個財季保持倍數級增長態勢。
綜合來看，順豐同城憑藉其在即時配送行業的獨特競爭優勢、亮眼的財務表現以及廣闊的行業發展前景，具有較高的投資價值。儘管面臨一定的風險和挑戰，但公司在業務拓展、技術創新以及成本控制方面展現出的能力，使其有望在激烈的市場競爭中持續脫穎而出。對於長期投資者而言，可考慮在分階段部署買入，以分享公司成長帶來的紅利。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
中國即時配送行業近年來呈現出迅猛的發展態勢。據弗若斯特沙利文的報告顯示，2024年中國即配行業訂單規模達482.8億單，按年增長17.6%，且預計到2030年，全國即時配送訂單規模將突破千億單，未來6年保持年均13.1%的兩位數增長。這一增長主要得益於餐飲外賣市場的持續擴張、即時零售的全品類覆蓋以及下沉市場數字零售的高速發展。消費者對於「線上下單、快速送達」的需求日益增長，推動著即時配送行業的蛋糕不斷做大，為行業內企業提供了廣闊的發展空間。
而事實上，順豐同城定位於獨立第三方運力平台，與所有客戶不存在流量競爭，能夠廣泛聯合各平台和商家，承接全品類場景及流量渠道的訂單，獲得了多元的訂單來源。這種特性使其適配了當前流量多極化的趨勢，與抖音、阿里巴巴、微信、滴滴等平台全面合作，並作為物流基礎設施幫助商家一站式接入全平台訂單，積極融入各大生態圈。
除此之外，順豐同城採用全場景業務模式，涵蓋餐飲外賣、同城零售、近場電商及近場服務等成熟與增量場景，綜合物流底盤能力能有效滿足全品類配送需求。無論是餐飲、商超、生鮮、服裝、醫藥還是奢侈品等行業，順豐同城都能提供標準化配送服務以及客製化服務，滿足不同場景下的配送需求。例如，在茶飲配送方面，2024年其收入按年增長73%，商超便利、美妝、醫藥、母嬰等品類均取得高雙位數增長，非餐場景收入按年增長26.2%，至37億元（人民幣．下同）。
再加上順豐同城的彈性運力網絡延伸至超1300個下沉市場縣域，能夠承接向三四線城市擴張的品牌商家以及大量分散的中小商戶的需求，受益於新消費湧入下沉市場的機遇。同時，其還將業務拓展至香港市場，邁出挖掘增量海外市場的第一步。更值得留意的是，公司打造的城市物流系統(CLS)實現了智能業務規劃及營銷管理、騎手融合調度及智能訂單分發、智能運營優化等三大核心功能，通過技術對訂單、配送等數據的預判，進行商圈差異化運營，解決高峰爆單、閒時人員閒置等痛點，提升場景人效，增加盈利商圈的佔比。此外，順豐同城在智慧物流和無人配送技術應用方面也在加快落地，率先接入DeepSeek大模型，並與國內多個大模型廠商達成合作，賦能用戶、商戶、騎手全流程閉環，提升履約表現，降低配送成本。
至於業績方面，從財務數據來看，順豐同城的表現十分理想。2024年度業績報告顯示，公司全年營收按年增長27.1%至157.46億元，淨利潤按年激增161.8%達1.33億元，毛利率連續7年攀升至6.8%，淨利率較上年翻倍至0.8%，經調整淨利潤錄得1.46億元，經營性現金淨流入2.72億元，標誌著公司正式進入規模化盈利新階段。自2023年中期實現盈利轉正後，順豐同城已連續3個財季保持倍數級增長態勢。
綜合來看，順豐同城憑藉其在即時配送行業的獨特競爭優勢、亮眼的財務表現以及廣闊的行業發展前景，具有較高的投資價值。儘管面臨一定的風險和挑戰，但公司在業務拓展、技術創新以及成本控制方面展現出的能力，使其有望在激烈的市場競爭中持續脫穎而出。對於長期投資者而言，可考慮在分階段部署買入，以分享公司成長帶來的紅利。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
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