《外資精點》花旗：理想汽車今季指引疲軟，憂CAGR指引遜預期

　　花旗維持理想汽車(02015)「中性」投資評級，美股目標價29.6美元。
　　花旗在研報中指出，理想汽車第四季銷售指引疲軟，點出公司相關風險。當中，公司目標於未來將20萬元人民幣以上新能源汽車板塊銷售增長倍增，而於今年首三季，該板塊銷售按年增長28%，該行假設此該增長率受制於30%的增長趨勢，則料2026、27年相關增長率分別為13.7%、9.6%，反映相關2025至27年銷量年複合增長率(CAGR)11.7%。惟另一方面，公司估算未來3年純利率穩定，相信該CAGR可達23.5%，反映公司2025年預測市盈率倍數0.85倍。
　　該行認為，公司現時除淨現金後市盈率提供的估值介乎每股ADR為20美元至25美元。惟進入明年初，較淡靜的季節性因素及20萬元人民幣以上新能源汽車板塊未能實現預期增速，會降低2025至27年CAGR指標，令估值下降。
　　該行另建議，投資者買入比亞迪(01211)(深:002594)、賽力斯(滬:601127)，以市盈率衡量，理想汽車分別較兩家公司有47%、8%估值溢價。
　
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《經濟通通訊社1日專訊》