《勝算在握》招商永隆劉雅珉:薦買中國神華

　　　　　　　　　　 　 　 　 　招商永隆劉雅珉:薦買中國神華

　　中國神華(01088):中國神華能源股份有限公司的主營業務是煤炭、電力的生產和銷售，鐵路、港口和船舶運輸，煤製烯烴等業務。煤炭、發電、鐵路、港口、航運、煤化工一體化經營模式是公司獨特的經營方式和盈利模式。公司擁有神東礦區、准格爾礦區、勝利礦區及寶日希勒礦區等優質煤炭資源，於2023年6月30日，中國神華擁有中國標準下煤炭保有資源量327.4億噸、煤炭保有可採儲量135.3億噸。
　　2023年上半年中國煤炭市場供需情況穩定。從供給側看，上半年晉陝蒙新四省區原煤產量18.7億噸，同比增長4.6%，佔中國原煤總產量的81.3%。進口煤炭2.2億噸，同比增長93.0%。煤炭銷售及運力向電煤傾斜，煤炭中長期合同銷售規模顯著提升，電煤佔中國鐵路煤炭發運量的83.6%。截至6月末，中國統調電廠存煤約2.0億噸。從需求側看，2023年上半年，中國能源消費總量同比增長約5.1%。商品煤消費量保持增長，同比增幅約7.2%。其中發電行業商品煤消費量佔總消費量比例約59.0%，同比增幅11.2%，呈現較快增長。
　　2023年上半年，神華積極應對市場變化，深挖市場潛力，全力提升煤炭銷售量。上半年煤炭銷售量217.9百萬噸，同比增長3.7%，其中外購煤銷售量58.6百萬噸，同比增長17.0%。集團對前五大中國煤炭客戶銷售量為94.3百萬噸，佔中國銷售量的44.0%。前五大中國煤炭客戶主要為電力、煤化工及煤炭貿易公司。2023年上半年，受煤炭市場供需關係影響，集團平均銷售價格為601元/噸(不含稅)，同比下降5.1%。
　　8月開始，煤炭板塊的走勢明顯轉勢向上，主要原因是近期煤炭的開採力度太大，安全事故頻發。在此背景下，中國加強了對煤炭生產安全的監管力度。煤炭主產區都掀起了一輪安檢活動，導致煤炭產量階段性下滑。CCTD統計的400多座主要煤礦的周度產量處於年內最低水平。金正能源調查的煤礦中有14%左右處在停產狀態，比8月的6%多停產比例有所上升。需求方面，由於石油價格的上漲，尿素和甲醇的價格得到支撐，開工率也有所提升，利好化工煤需求。據CCTD數據，統計樣本化工用煤最近三周同比去年同期提升約14.4%。在一系列原因的作用下，動煤現貨已經快逼近1000元了。本輪焦煤期貨底是1181元，8月份後有一波快速上漲並達到1896元，創了年內新高，市場對煤炭行業的預期相對較高。如果秦皇島市場煤在今年最後一個季度站上1000元，那麼市場煤佔比較多的煤企業績應該會比預期好得多。因此我們對於今年下半年煤炭行業的經營表現持樂觀態度，建議投資者可以在23.88元左右對神華進行布局。(建議時股價:25.00元)(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)
　
　
　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買滙豐控股、中移動
　
　　滙豐控股(00005):近期美聯儲公布維持利率不變，聯邦基金利率目標區間介乎5.25至5.5厘，金管局亦維持基本利率在5.75厘。金管局表示會繼續密切監察市場變化，維持貨幣及金融穩定，並認為香港金融及貨幣市場運作繼續維持暢順，港元匯率保持穩定，而港元拆息在未來一段時間或仍處於較高水平。總體來看，預計高息環境或將持續，利好銀行板塊。集團近期表示，集團在全球央行尋求在抗通脹路上於全球的收入仍能繼續增長，預期資產負債表於中期或有個位數百分比增長，並於2024年會進一步有改善。目標價65.00元，止蝕價57.00元。(本周一建議時股價:61.40元)
　
　　中移動(00941):集團公布，移動業務於8月按月淨增客戶47.4萬戶，今年首八個月累計淨增客戶1146.8萬戶，客戶總數約9.86億戶；其中，5G套餐客戶數約7.33億戶，按月淨增約684.4萬戶。單計有線寬帶業務於8月淨增客戶228.1萬戶，今年首八個月累計淨增客戶1828.4萬戶，客戶總數約2.9億戶。截至2023年6月30日止中期純利761.73億元人民幣，按年升8.39%。期內，營運收入5307.19億元人民幣，按年增長6.8%。2023年全年以現金方式分配的利潤提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上。集團料今年的收入有中至高單位數增幅。至於上半年毛利率回升0.2個百分點至10.5%，預計戰略新興業務佔比將由現時27%突破30%，有助毛利率貢獻及收入結構更好，因此未來毛利率有進一步提升空間，可伺機吸納。目標價75.00元，止蝕價62.00元。(本周一建議時股價:68.20元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
　
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