美國時間周二，金價在盤中首破2000美元每盎斯，一度上漲1.6%到每盎斯2009.13美元；美國黃金期貨則升至2027.30美元，是盤中新高，最終收於每盎斯2021美元，漲1.75%。

　　金價是否真新高了?名義上是，但如計入通脹，尚差遠，世界黃金協會指出如計入通脹，金價尚未突破2011年高位，計入通脹，是較2011年高價仍低200美元，更遠低於1980年1月的「高位」(當時是800多元)，以當時金價換算，應是現金價2800美元。

　　加拿大皇家銀行報告指出黃金今年升勢已足令其成為明星級資產，更認為如果全球形勢急轉直下，金價在最牛的情況下，將升逾3000美元，估計是有40%出現此機會。

　　施羅德證券公司的盧克表示，現時吸引投資者買黃金的，是投資者對中央銀行、政府，尤其是對其他投資項的回報，缺乏信心。

　　這方面的分析，日來談多了，抄一段子便是:

　　第一，美國的超低利率環境。美聯儲此前重申了保持寬鬆貨幣政策的基調，這使得實際利率近來一直下挫，跌到了自2013年以來的最低水平；

　　第二，市場預期，美國政府會很快進一步出台經濟刺激措施。美國民主黨國會領袖及白宮協商官員在周一表示，他們就新的疫情救濟法案的談判已取得了一些進展。而特朗普政府則強硬地表示，如果沒有達成協議，總統也可能單方面直接採取行動。目前協議條款還是一個未知數，但政府會繼續出手救助，包括繼續給民眾寄支票等經濟支持手段，都已經被市場預期消化，而使得近期的通脹預期出現抬頭；

　　第三，寬鬆的貨幣政策加上政府的財政政策，使得美元走勢低迷。美元在兩年來的低點測試，這使得以美元計價的黃金價格得到有力的支撐；

　　第四，宏觀上的不確定性。庫珀認為，由於黃金價格上漲速度過快，這使得暫時回調的風險已經顯著上升。然而，鑑於宏觀環境，包括新冠肺炎疫情等因素，依然給市場帶來極大不確定性，因此目前的市場環境依然支持黃金價格的進一步走高。

　　上面的四個分析，存在已久，但為甚麼會在美周二時間，金價才上?

可買金礦股

　　在前周，美10年國債息仍在0.6厘上，但在上周已下見0.585厘，到昨晚(5日)更見0.5厘，債券都無息收，揸錢的基金經理、有錢人，要怎辦?只好買金，所以施羅德證券公司的盧克的觀察是對的。

　　下半年的疫情、經濟，有誰敢樂觀?金融市場所能估得一致的，是環球央行會繼續放水。再放下去，將是愈來愈多的收益率為負利率，即意味著持有債券到期後，終有損失，結果就是不能不轉買黃金了。

　　今周一(3日)，筆者建議可買金礦股，原因是，從技術走勢言，黃金已企在2011年的高位之上一星期，在技術走勢上，企前高位上三天，就是技術上突破，跟著看的，就是sky is the limit。

　　在上周五(31日)，美10年國債已下見0.52厘，故就在周一時建議買些金了。

　　金價會升上甚麼水平，我買了山東黃金(01787)，怎不望金升、升、升?升至8000美元一盎斯如何?這個8000美元一盎斯，不是今時才估，是數年前提出。為何這樣估?日後談。

＊筆者持股山東黃金股份

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)