03/08/2017
《100毛》吸金5招 年收1億上市抽水
分析篇:黃國英︰毛記發展兩局限
毛記創意爆棚,掀起全城話題的「分獎典禮」、黎明白咖啡等爆紅廣告,均出自一班「毛孩」手筆。他們由網絡世界走到金融市場,以「毛記葵涌」之名申請上市,能否在股壇創造奇蹟?豐盛金融資產管理董事黃國英向來鍾情具文化軟實力的公司。他認為毛記規模太小,一年賺3,600多萬元,加上發展有兩大局限,直言「不會重注,買少少就無可厚非。」
1. 本土發展有限
他分析,毛記憑本土化的時事、趣聞引起港人共鳴,本土化代表它很難擴張到其他外地市場,更「絕對沒有大陸市場」,「本土市場有空間給它擴大多少少,但不會(發展)到無限大。」他以香港電視(01137)為例,同以本土作定位,「它主導了香港的網購市場也只是20億元市值」,可見立足本土的局限。不過,他說本土定位也是優點,增加了100毛的存活能力,「(其他人)要搞它的業務不容易,即使有人抄他的模式,有心做的也不多。」
2. 廣告聲勢減弱
黃國英一直有留意毛記的廣告和表演,「他們經過台慶『瀨嘢』已未搞過Live Show,這些活動有賣點,但要持續地做也難。」至於做廣告公司,好處是可用固定資源做更多生意,但認為毛記廣告的震撼力減弱,「黎明第二次的(咖啡)廣告,比第一次的震撼力也相差好大。」廣告聲勢減弱,但毛記廣告收費不低,他相信「廣告商也會介意它收的價錢」。
黃國英認為毛記以本土作定位,業務難以擴張。上圖為腦細林日曦早前接受本刊訪問時攝。
以上兩點局限毛記前景,黃國英認為小注投資無妨,重注不宜。
毛記無綫此消彼長
毛記提交的上市文件顯示,截至今年3月止財政年度,收入達9,523萬元,按年升七成!成立短短數年時間,成功行出一條賺錢方程式,那邊廂,毛記戲仿的電視廣播(00511)去年度賺5億元,較前一年的13億元少賺62%,毛記則在最近財年大賺3,626萬元,按年增長62%。變幅同為六成,但一個增、一個減,不禁令人反思傳統媒體如何在競爭激烈環境下生存。
◎90後殼股專家:上市「Cap水」意圖明顯
今次毛記葵涌上市,保薦人為長雄證券。原來長雄去年才獲批保薦人資格,其母公司大凌集團(00211)幕後老闆是有「抽水大王」之稱的張志誠。
長雄過往負責包銷的股票,經常大玩供股、合股的財技。連大凌集團也多次要股東供股,集資逾10億元、印股票不手軟,期內現金水平卻一直萎縮,引起證監會懷疑,2002年遭勒令停牌。證監會指張志誠及其妻子違反受信責任,嚴重管理不善,後法庭判二人交還8595萬元,擾讓7年終復牌。今次由長雄保薦毛記上市,難免令人有戒心。
細價股專家、殼股專書《博殼多財》作者黃灝然(網名「股領袖」,見圖)直言:「(毛記)找得這個保薦人,上市集資『Cap水』的意味已好出。上市後(長雄)會否為毛記出謀獻策,如上市後宣布供股,我不會感到意外!」
他認為毛記近年食正網絡廣告潮流、但營運模式不及傳統廣告公司般細水長流,「似是這兩三年儲夠一水,谷到條數(上市),過到海就是神仙。上了市,怎樣做也可以,每年供股『Cap水』又得,若有人有興趣,賣殼亦得,最緊要是獲得上市地位。」
90後的黃灝然有留意《100毛》和毛記網站,略知毛記有哪些廣告客戶,但稍嫌不夠穩定,認為毛記的生意模式未必有高持續性,「如廣告收入、讀者人數能否持續增長呢?它上市後(業績)走樣也不奇,分分鐘有機會撈平貨。」
◎傳媒撈過界 廣告人曾錦強:適者生存
毛記葵涌在主板申請上市,年收入近億元,截止今年3月31日為止,公司近八成收入都是廣告製作。在這人人都可做傳媒的年代,毛記這種「偽傳媒」真廣告公司的經營模式,憑住創意賺大錢,「傳媒」撈過界做廣告是包裝?還是出路?
照顧股東利益成壓力
著名廣告人曾錦強(見圖)指,香港甚少廣告公司上市,上市的多為國際性廣告企業,「之前只有Guru Online上市,但只上創業板,上主板的應該沒有。有本地廣告公司上市是好事,證明廣告非夕陽行業,只是不能再用傳統的方式經營。」
有人擔憂毛記上市後,其二次創作的空間會有所限制,廣告收入未必可持續,「在廣告製作上,毛記上市後不會有束縛或包袱,小股東只在乎盈利,不在乎創作模式,只要創作迎合市場,能帶來盈利便可以。」不過毛記上市後,公司業務完全透明公開,經營上或許會造成束縛,「因為要照顧股東回報,而投資市場比較短視,可能會造成壓力。」
互聯網出現後,整個廣告市場生態因而發生巨變,故曾錦強認為不能以傳統模式定型廣告業務,「換個角度看,也可以說毛記是廣告公司撈過界,兼做傳媒。市場生態巨變下,只可以說適者生存,沒有界限之分。」
收購或觸發市場整合
主打廣告業務的毛記上市,對廣告市場的競爭原來沒太大影響,皆因在廣告業內,人才比資金更重要,「毛記本來已經做廣告業務,對市場競爭格局也沒有帶來甚麼改變。我估計毛記集資所得,會進行收購合併,廣告界近年由於市場劇變,衍生了很多新品種,收購合併有很多選擇,正好補足毛記被定型的問題,也會觸發市場的整合。」
轉載自: 《iMONEY智富雜誌》
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