15/10/2024 10:43
《基金觀點》施羅德投資:對股市持正面看法,通脹受控利債券前景
《環富通基金頻道15日專訊》施羅德投資多元化資產投資總監佘康如指,環球股市在8月出現劇烈波動,所幸這些波動都是虛驚一場,在市場恐慌過後,反彈亦隨之而來。日本日經225指數曾遭遇單日最大跌幅,隨後又出現大幅反彈;美股亦出現類似情況,減緩的美國就業和製造業數據,一度打壓市場情緒,但隨著零售銷售數據公布超出市場預期,美股再度重拾升勢。
*若通脹續呈回落趨勢,將為聯儲局提供足夠靈活性*
市場出現短期急劇波動並不罕見,投資者可採取多元投資策略,透過更靈活的方式來駕馭市場風浪,以緩衝短期波動性對投資組合的影響。投資者分散投資於股票、債券及不同資產類別,混合配置長期結構性和周期性投資主題,有助於游刃應對不同市場狀況。
隨著美國聯儲局在9月終於如預期減息,減幅達0.5厘,這引起市場對美國經濟可能陷入衰退的憂慮。從美國國債價格上漲亦反映出市場對經濟疲弱有一定擔憂。儘管近期市況波動,但美國經濟「軟著陸」仍然是基本預測。勞動力增加是近期美國就業數據疲弱的原因之一,部分亦與天氣因素有關。整體而言,只要通脹仍然是朝著正確的方向發展並繼續呈回落趨勢,這將為聯儲局提供足夠的靈活性,以防止經濟衰退發生。
*對美國科技股看法中性,看好科技轉型等投資主題*
基於對美國較大可能出現經濟「軟著陸」的預測,對股票市場整體持正面看法,但因應市場波動性,目前採取增長與收益兼並,更為平衡的投資策略應更為合適。鑑於美國科技股與其他板塊的盈利增長預測差距收窄,對高估值的美國科技股看法較為中性,市場上估值更吸引的板塊或更值得投資者留意。
從投資主題劃分,繼續看好四大長期投資主題,分別為科技轉型、能源演變(energy evolution)、聯網消費者(connected consumer),以及社會轉變(transitioning societies)。就科技轉型主題而言,長線仍然看好數碼化、雲端、機器人技術和網路安全等領域的增長空間。另外,聯網消費者的主題包含電子商貿、物流倉庫、數據中心及金融科技(fintech)相關的公司,而社會轉變主題關乎醫療保健創新發展、城市化和智慧城市等議題。
至於周期性投資主題方面,大宗商品需求復甦,以及在通脹環境下具定價能力的企業等,亦是目前較為看好的主題。
*政府債券或重拾吸引力,偏好證券化信貸*
在債券方面,由於通脹情況受到控制,債券作為投資組合中對沖衰退風險的作用將持續增加。同時,隨著收益率曲線逐步趨平,政府債券或將重拾其分散風險的一大吸引力。基於這兩個因素,對債券市場持樂觀看法。美債以外,鑑於市場對歐洲央行進一步減息的預期,刺激了對利率敏感行業所發行的債券的需求。
與此同時,投資者可以考慮在傳統的債券以外,進一步拓闊投資資產類別,例如證券化信貸是目前偏好的資產之一。相對於美國投資級別債券,證券化信貸能夠提高整體投資組合的收益率和信貸質素,同時降低存續期風險。(wa)
*若通脹續呈回落趨勢,將為聯儲局提供足夠靈活性*
市場出現短期急劇波動並不罕見,投資者可採取多元投資策略,透過更靈活的方式來駕馭市場風浪,以緩衝短期波動性對投資組合的影響。投資者分散投資於股票、債券及不同資產類別,混合配置長期結構性和周期性投資主題,有助於游刃應對不同市場狀況。
隨著美國聯儲局在9月終於如預期減息,減幅達0.5厘,這引起市場對美國經濟可能陷入衰退的憂慮。從美國國債價格上漲亦反映出市場對經濟疲弱有一定擔憂。儘管近期市況波動,但美國經濟「軟著陸」仍然是基本預測。勞動力增加是近期美國就業數據疲弱的原因之一,部分亦與天氣因素有關。整體而言,只要通脹仍然是朝著正確的方向發展並繼續呈回落趨勢,這將為聯儲局提供足夠的靈活性,以防止經濟衰退發生。
*對美國科技股看法中性,看好科技轉型等投資主題*
基於對美國較大可能出現經濟「軟著陸」的預測,對股票市場整體持正面看法,但因應市場波動性,目前採取增長與收益兼並,更為平衡的投資策略應更為合適。鑑於美國科技股與其他板塊的盈利增長預測差距收窄,對高估值的美國科技股看法較為中性,市場上估值更吸引的板塊或更值得投資者留意。
從投資主題劃分,繼續看好四大長期投資主題,分別為科技轉型、能源演變(energy evolution)、聯網消費者(connected consumer),以及社會轉變(transitioning societies)。就科技轉型主題而言,長線仍然看好數碼化、雲端、機器人技術和網路安全等領域的增長空間。另外,聯網消費者的主題包含電子商貿、物流倉庫、數據中心及金融科技(fintech)相關的公司,而社會轉變主題關乎醫療保健創新發展、城市化和智慧城市等議題。
至於周期性投資主題方面,大宗商品需求復甦,以及在通脹環境下具定價能力的企業等,亦是目前較為看好的主題。
*政府債券或重拾吸引力,偏好證券化信貸*
在債券方面,由於通脹情況受到控制,債券作為投資組合中對沖衰退風險的作用將持續增加。同時,隨著收益率曲線逐步趨平,政府債券或將重拾其分散風險的一大吸引力。基於這兩個因素,對債券市場持樂觀看法。美債以外,鑑於市場對歐洲央行進一步減息的預期,刺激了對利率敏感行業所發行的債券的需求。
與此同時,投資者可以考慮在傳統的債券以外,進一步拓闊投資資產類別,例如證券化信貸是目前偏好的資產之一。相對於美國投資級別債券,證券化信貸能夠提高整體投資組合的收益率和信貸質素,同時降低存續期風險。(wa)