【數據解讀】財新PMI創近兩年高，彭博：或屬季節性調整

　　《經濟通通訊社3日專訊》調查樣本相比官方製造業PMI更側重於沿海地區中小企業的財新中國製造業PMI，5月錄得51.7，較4月上升0.3個百分點，連續七個月保持擴張，優於預期的51.5，且是2022年7月以來近兩年最高，顯示製造業生產經營活動擴張加速。有分析指出，其中產出指數維持強勢，創2022年6月以來高點，但新訂單指數環比略為回落0.3個百分點至52.3，尤其新出口訂單指數環比下降2.4百分點至50.9，創三個月低位，值得警惕。

*官方PMI或更準確，製造業未出現強勁回升*

　　《彭博》更直言，「財新5月份PMI看來因樣本或季節性調整問題而失真」，投資者不應將5月財新中國製造業PMI的上升看作是製造業復甦勢頭正在加強的跡象。調查讀數上升或許是一種反常現象，反映的是與經季節性因素調整有關的技術因素。與官方PMI更為吻合的高頻指標表明，製造業並未出現強勁回升。
　　《彭博》表示，去年5月的財新PMI數據比官方PMI高出2.1個百分點，後續追蹤實際經濟活動的數據表明，官方PMI更準確反映產出情況，當月產出有所放緩，儘管財新PMI顯示擴張，「我們擔心今年5月份也會發生類似的情況，這次財新數據與官方PMI的偏差更大，達到了2.2個百分點」。
　　不過，《彭博》認為，財新和官方PMI調查有一點是一致的：國內外需求都出現了進一步降溫。而這就產生一個問題：依賴於供應的經濟復甦還能持續多久？
　　《彭博》稱，雖然有跡象表明外部需求出現疲軟，但預計出口會繼續為經濟成長提供支撐。全球經濟展現出了韌性，中國三個主要貿易夥伴的標普PMI加權平均值在5月達到超過一年半以來的最高水平。但本月製造業活動可能沒有財新數據顯示的那樣強勁。未來幾周將發布的更直接的經濟活動指標可能會證實這一點。
　　另外，凱投宏觀(Capital Economics)認為，財政支持力度的加大和新的房地產刺激措施有望在未來幾個月推動經濟再次回升，但考慮到中國經濟面臨的結構性挑戰，這種情況可能不會持續太久。(sl)