04/03/2024 08:50
范卓雲:關注兩會,料續推刺激政策
全國兩會今日(4日)起在北京召開,投資者關注中央屆時會否「落重藥」谷經濟。滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示,市場對兩會預期相對偏低,沒有太大憧憬,但相信仍會有刺激政策出台。她並預期港股上半年維持波動市格局,建議投資者進行防守性部署。
*估GDP目標5%,財赤增至4%*
范卓雲接受專訪時指,料本周兩會將有偏寬鬆政策出台,政府工作報告GDP增長目標料5%左右,代表中央今年需進一步加推積極寬鬆財策和幣策,以達至增長目標。她又預期,今年財赤預算料由去年3.8%、調高至4%,以增加政府投資力度。
人民銀行上月下調5年期貸款市場報價利率(LPR)25點子至3.95厘,為有史以來最大減幅,該利率主要為按揭和企業貸款的利率基準。范卓雲指,該行預測人行今年下半年或再下調存款準備金率50點子,並再減息20點子,而且有機會額外提供1萬億元人民幣的抵押補充貸款,以幫助地方政府將過剩商品房庫存轉化為保障房。
「現時內地經濟增長最大挑戰在於房地產市場結構性調整,隨著內房『白名單』公布,有更多發展商能取得銀行信貸支持,但預計房地產市場今年仍處於調整期,難望有V型反彈,需一段長時間才能回穩。」
此外,她提到,市場也會關注中央對民營經濟的政策,當中包括早前受監管消息影響股價的大型科企。「政府聚焦經濟發展下,民企仍是製造新就業機會的來源,有直接經濟誘因,市場仍在觀望具體政策。如有實質政策支持民企和數字經濟,最具實力和競爭優勢的科網公司將有所得益。」
*恒指年底看19300點,薦高息股*
股市方面,范卓雲認為,港股經過1月震盪後已見底,到達投降價(capitulation),料恒指上半年維持波動市格局,維持對中港股市「中性」配置。她預期,聯儲局6月啟動減息後,利率下調的影響會集中在下半年反映,大市屆時有望逐步回升,該行給予恒指今年底目標價19300點。
她指,目前外資對中港市場配置處於偏低水平,並傾向審慎,令市場走勢受外資流動性及配置調整所影響。
「中港投資者態度也一樣,從股市交投及表現看,投資情緒及氣氛同樣偏審慎,惟現時恒指12個月預測市盈率(PE)僅7.8倍,屬過往出現危機時的估值水平,而國際機構投資者倉位偏低,代表外資減持中港股票的不利因素,很大程度上已反映。」
她指,該行已上調環球股市配置至「偏高」,預期大落後的中港股市,與環球股市估值差距有收窄空間。
范卓雲建議投資者可吸納優質國企股,因部分國企電訊和石油股受制裁因素影響,外資持倉比率較低,卻擁有高股息率,可吸引追逐股息的價值投資者。此外,「中特估」往後有機會加大回購,或增加派息比率,改善股東回報去穩定資本市場。
她坦言,亞洲企業平均股息率僅2至3厘,中港企業股息率明顯較高,當環球央行進入減息周期,現金回報愈來愈低,投資者對高息股需求將上升,屆時會成為受追捧投資類別。她建議,股息率一般至少要5厘以上才值得投資,而現時中資電訊、能源和銀行股的股息率,普遍介乎6至9厘。《香港經濟日報》
*估GDP目標5%,財赤增至4%*
范卓雲接受專訪時指,料本周兩會將有偏寬鬆政策出台,政府工作報告GDP增長目標料5%左右,代表中央今年需進一步加推積極寬鬆財策和幣策,以達至增長目標。她又預期,今年財赤預算料由去年3.8%、調高至4%,以增加政府投資力度。
人民銀行上月下調5年期貸款市場報價利率(LPR)25點子至3.95厘,為有史以來最大減幅,該利率主要為按揭和企業貸款的利率基準。范卓雲指,該行預測人行今年下半年或再下調存款準備金率50點子,並再減息20點子,而且有機會額外提供1萬億元人民幣的抵押補充貸款,以幫助地方政府將過剩商品房庫存轉化為保障房。
「現時內地經濟增長最大挑戰在於房地產市場結構性調整,隨著內房『白名單』公布,有更多發展商能取得銀行信貸支持,但預計房地產市場今年仍處於調整期,難望有V型反彈,需一段長時間才能回穩。」
此外,她提到,市場也會關注中央對民營經濟的政策,當中包括早前受監管消息影響股價的大型科企。「政府聚焦經濟發展下,民企仍是製造新就業機會的來源,有直接經濟誘因,市場仍在觀望具體政策。如有實質政策支持民企和數字經濟,最具實力和競爭優勢的科網公司將有所得益。」
*恒指年底看19300點,薦高息股*
股市方面,范卓雲認為,港股經過1月震盪後已見底,到達投降價(capitulation),料恒指上半年維持波動市格局,維持對中港股市「中性」配置。她預期,聯儲局6月啟動減息後,利率下調的影響會集中在下半年反映,大市屆時有望逐步回升,該行給予恒指今年底目標價19300點。
她指,目前外資對中港市場配置處於偏低水平,並傾向審慎,令市場走勢受外資流動性及配置調整所影響。
「中港投資者態度也一樣,從股市交投及表現看,投資情緒及氣氛同樣偏審慎,惟現時恒指12個月預測市盈率(PE)僅7.8倍,屬過往出現危機時的估值水平,而國際機構投資者倉位偏低,代表外資減持中港股票的不利因素,很大程度上已反映。」
她指,該行已上調環球股市配置至「偏高」,預期大落後的中港股市,與環球股市估值差距有收窄空間。
范卓雲建議投資者可吸納優質國企股,因部分國企電訊和石油股受制裁因素影響,外資持倉比率較低,卻擁有高股息率,可吸引追逐股息的價值投資者。此外,「中特估」往後有機會加大回購,或增加派息比率,改善股東回報去穩定資本市場。
她坦言,亞洲企業平均股息率僅2至3厘,中港企業股息率明顯較高,當環球央行進入減息周期,現金回報愈來愈低,投資者對高息股需求將上升,屆時會成為受追捧投資類別。她建議,股息率一般至少要5厘以上才值得投資,而現時中資電訊、能源和銀行股的股息率,普遍介乎6至9厘。《香港經濟日報》