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2015-12-30

基金經理會粉飾櫉窗?

  2015年快將終結!姊妹們,妳今年的投資成績如何呢?今年港股的表現,可以用四個廣東話字去形容,那就是「估佢唔到」。

 

  今年初的時候,大部分分析員都認為,隨著內地A股擺脫6年熊市,加上人民銀行突然在去年底起減息,今年股市應該可以進一步攀升。如果單計第一季,這個預測是非常準確的。

 

  就算去到年中,雖然股市開始降溫,但相信仍沒有太多人會估計,全年埋單計,港股要倒跌收場。原來,惡夢發生在第三季,7-9月的中港股市,簡直可以用驚濤駭浪來形容。初入股場的姊妹們,今年的體會(創傷)應該十分深刻了。

 

  到了第四季,第一個月的形勢明顯好轉了,但11和12月又無以為繼(這段期間內地A股比港股稍好),在股場打滾了一段短日子的姊妺Lucy早前WhatsApp我,指她看到報紙在年底時很喜歡用「基金經理粉飾櫉窗」來解釋市況攀升的日子,她問我,到底這是甚麼一回事。

 

  其實,我不是股票分析員,更加不是基金經理,具體來說,我也不知道基金經理是否真的會「粉飾櫉窗」,我只有將我理解和認識的情況告訴Lucia。

 

  「據我理解,所謂基金經理『粉飾櫉窗』,一般是指基金經理為了年底時業績見得人,所以在年結前會合力推高股市,又或者自己持倉較多的股票!而這種情況大多會出現於跌市那一年的年底!妳可以想像,如果全年已經是升市,大部分基金經理已經有交代,又何需再要大費周章去粉飾櫉窗呢?」

 

  「明白,但聽妳這樣說,『粉飾櫉窗』算不算造市呢?」Lucia一語道出這個說法的危機所在。

 

  「妳果然有投資慧根,『粉飾櫉窗』這個說法,如果處理不當,確實有機會變成操控股價,或所謂的造市行為呢!」

 

  「但其實,所謂『粉飾櫉窗』具體是怎樣做的呢?」Lucia更直接地問我。

 

  「我真的不知道呀?正正因為『粉飾櫉窗』,操控股價可能只是一綫之差(或者沒有分別?),所以是有點敏感的,坊間一直有這個說法,但沒有人會直接承認!所謂具體做法,我估計,較為正常的做法就是增持基金持倉較多的股票,因為這樣會較易提高基金的整體表現!」

 

  「但市場上有很多基金,不會每一個基金經理都持重倉於同一隻或同一批股票呀!」

 

  「正是呀!香港的股票市場話大不大,但話細也不細算呀!你去增持某一隻股票,難保另一位或另一批基金經理看淡該股,源源不絕沽貨給你,那就真的賠了夫人又折兵!」

 

  「同意呀!」

 

  「所以,對於『粉飾櫉窗』這個說法,我是採取 『姑罔言之,姑罔聽之』的態度!」

 

  作者電郵:tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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