10月10日在某新出爐的數碼電台的訪問中，筆者侃侃而談中港股市及熱門話題。著助手錄了音，自己事後聽來，觀點盡顯個人特色，連自己也頗感滿意，於是整理成文，同各位分享。篇幅所限，分三次刊登。

 

　　問：今個星期是內地的「數據周」，你如何看待CPI指數對內地股市的影響？

 

　　答： 9月份的CPI出現回落是所有人的預期，我相信即將公部的數據不會超出預期，股市不會因CPI指數而下跌。CPI指數已見頂，不過在房地產價格大幅下調之前，CPI指數不會出現大幅回落，但通脹受到控制的成效已見。

 

　　問：依你所見，CPI的隱憂未必會太大，加上中央滙金買入內銀股份，明天A股的表現是否會好於今日？起碼大市的成交額會較今日多？

 

　　答：今天(10月10日)是國慶節長假期後的第一個工作天，大家需要點時間來適應，故市況淡靜。2300多點的上證綜合指數在基本因素而論是處於相當低的水平，而在這幾個月的跌市中，內地基金的持倉也大幅降低，去到偏低的持倉水平，現金量較多。我目前還未收到關於中央匯金買入內銀股的進一步消息，但相信A股明天會做好是幾乎可以肯定的。

 

　　問：中長期來說，A股是否可以看好一點？

 

　　答：目前A股指數處於相當便宜的價位。中國經濟的基本面實際上是非常好，雖然大家現在跟随市面流行的看法去渲染一些負面消息，包括高利貸及温州資金鏈斷裂等，但這些其實都沒有對中國的基本面造成破壞，大家亦不會質疑中國經濟的基本面是向上的，所以按目前上證指數及上市公司的盈利數據尤其是銀行來看，估值是相當的低。

 

　　另一方面，我認為A股也不至於大升，主要原因： 1) 國家仍要控制通脹，如A股大幅上升，引來的財富效應亦會令通脹上升，這是不行的。國內股市不是完全開放的市場，仍受政策面左右，不想A股大升的時候，用一些措施，A股便不會大升。 2) 雖然內地基金持倉量低，但國內銀行仍在大力收緊貸款、企業的現金流也相當緊張，在股市未出現明顯上升的情況下，投資者不會大量投入資金於股市。除非CPI大幅回調，或政策需要放鬆銀根，但目前只是不再加強宏調力度，暫未見到放鬆銀根，而且大幅放鬆銀根的機會亦不大，所以中線看A股會升但不會大升。

 

　　問：中央匯金買入內銀股因其估值偏低，是否有機會進行其他動作？

 

　　答：我認為匯金買入內銀股只是以正視聽，不是想托市，未必會有其他動作。但半小時前才公布，我們需要再研究。如果以基本面出發，內銀股是非常超值的。歐美大行沽空圖利不擇手段，繼利用歐債因素、唱淡中國民企之後，又渲染中國的銀行將出現問題，有一天農行及民生銀行的股價急跌了約10-20%，收市跌幅才收窄。我個人認為全世界最安全的銀行便是中國的國有銀行，如連中國的銀行股都不安全的話，世界上便沒有安全的股票可買。中國的銀行持有的歐債並不多，中國本身擁有非常多的錢，中國的基本因素也非常好，即使銀根大幅度收縮，銀行難以進行貸款，內銀股的業績也非常好。內銀股的股價下跌與基本因素無關。

　　(未完待續)

 

　　本文經作者授權，轉載自《資本壹週　CAPITAL WEEKLY》

 

 

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