2022-09-28
財赤釀通脹,英國不這樣
英鎊兩日內瀉過千點,據說因新首相欲大幅減稅,市場憂慮引發通脹,故幣急貶。減稅致財赤再印鈔填數接著貨幣大貶,無紀律的新興市場見過不少,但先進體則罕見。道理上這說得通的,但問題是實際上是否真的有此關係?那要先審視第一步邏輯了。
附圖為英國財政收支佔GDP,季度報數(藍線,正盈負赤),跟通脹(紅線)比;由於理論上愈財赤愈通脹,故其一(左)軸逆向。首先,近年的財赤是在大幅改善的。第二,財赤與通脹昔日似有關係,但不算高且未見先後之別。第三,關係近年轉弱。
(iStock)
近七年的關係更似愈赤愈無通脹,或有其他更顯著的因素在控制通脹。既然如此,今舖鎊插應有點捉錯用神了。話說回頭,今輪通脹幾乎各國有份(ex-China)。財赤是否真的那麼關鍵?
羅家聰(mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com)
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