2022-05-18
息低匯必貶,只差何時見
過去一周大陸公布了大堆數據,無個好的。外圍需求強勁通脹飆,連日本亦跟隨,偏偏此消彼長,這邊自有放水壓力。的確,由M0到M2已顯然加快增長,鬆章矣。
放水變相減息,匯會貶值,此乃利率平價理論所預示的。怪就怪在外圍皆加息下,大陸竟然不加還想倒減且匯不肯貶。不難料到,走資壓力龐大,結果一貶難以收拾。
(iStock)
附圖為美、中兩年期國債息差和美元兌人民幣匯價,兩者的正比關係可謂自2005年退出固定匯率後皆準,但息差領先匯價約一季。既有先後,自然可以一者測另者。
若按息差推測匯價,美元兌人民幣在一、兩個月內應破7算(見框)。實際上會否,是官方會否操控的問題,無法分析。強行托價可以,但卻非穩定狀態:遲早要貶。
所以,這只是時間問題。
羅家聰(mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com)
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