俄羅斯近日的貨幣盧布重挫，似乎正在上演一場金融風暴，表面原因，是國際油價受到中國新出爐的製造業數據欠佳拖累，加上伊朗傳出削減油價，以便在油市維持競爭力。而事實上，油市的成本正在調整，而且幾乎所有商品價格同樣大跌，令拉丁美洲和中東地區的商品出口新興市場減少了原油需求，所以市場目前要停止產油，才能阻止油價持續下滑。

　　而油價下滑，令到作為主要產油國的俄羅斯遭殃，因為俄羅斯過半的財政收入都依賴油氣出口，而原油價格自今年6月的高點已經暴跌近50%。不難明白，盧布資產何故被大手拋售。

　　但除了表面原因，盧布狂貶還有更深層的原因。這可追溯今年初俄羅斯軍事介入克里米亞半島，引發美歐的制裁，而美俄關係愈趨緊張之際，卻碰巧遇上美國的頁岩油革命。頁岩油開發給美國的國際收支平衡帶來極大好處：每年可省下2000多億美元的原油進口費用，且本土原油產量的上升讓美國的能源供應更加安全，對中東原油的依賴程度相應降低，難怪盧布匯價一瀉如注，並拖累其他新興市場。

　　盧布狂貶，令人聯想到1998年的盧布危機。該年8月，俄羅斯政府將盧布貶值，違約國內發行的國債，並宣布暫停向外國債權人支付還款。有鑑於西方對俄羅斯的制裁加上其經濟前景日趨黯淡，投資者紛紛逃離俄羅斯，引發盧布崩潰，俄羅斯央行雖然一再大幅加息(自2014年以來，俄羅斯已6次加息)，可是黔驢技窮，於事無補。盧布兌美元貶值逾半，已反映市場對俄羅斯能應付危機的信心徹底蒸發。

　　俄羅斯央行加息，可見在阻止盧布匯價跌勢方面已走投無路，且盧布再度下滑，反映央行干預無效，高息將進一步緊縮本土流動資金，令當地企業百上加斤，經濟料更加疲弱，金融體系將受動搖，俄羅斯明年勢將陷入深度衰退。對企業來說，前景不明朗加上借貸無門，內外交困的俄羅斯總統普京，可說已失去金融穩定與經濟繁榮的兩大支柱，恐執政地位也受影響。且若經濟進一步惡化，出現債務違約，可能禍及全球經濟。

　　雖然俄羅斯遠在天邊，但盧布貶值潮的震盪或會近在眼前。中港台的投資者都應密切留意震盪會否擴散。在全球經濟趨於一體化下，盧布風暴產生的效應，令本已疲不能興的亞洲貨幣有進一步走資壓力，外匯市場一環扣一環，一種貨幣風潮勢將影響其他貨幣，甚至擴散至股市以至實體經濟，例如1997年亞洲的金融風暴，就是由泰銖大跌肇禍，最終席捲全球！

　　在中國而言，不久前，中俄兩國央行簽署了規模為1500億元人民幣(約8150億盧布)的雙邊本幣互換協議，而在人民幣與盧布實現直兌的情況下，盧布走勢不穩，會不利於中國對俄出口的增長。香港方面，本港銀行對俄羅斯銀行所持債權以及對俄羅斯非銀行企業所持債權共約為35點8億港元，佔香港銀行整體對外總債權僅為0.037%，屬非常細小比例，對本港經濟雖然不會有即時性影響，但一旦全球市場波動，必會波及本港市場，不能掉以輕心。至於台灣經濟，與中港唇齒相依，也難獨善其身。

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