香港迎戰挑戰考智慧

　　香港目前面對的挑戰巨大，外圍對香港的不利政策持續出台。與此同時，香港亦面臨內地金融中心的競爭。

　　昨日(19日)港交所(00388)半年業績出爐，收入和盈利都創半年度的新高，證券市場平均每日成交1175億元，按年上升20%，使得交易及結算費增加，滬深港通收入及其他收益更是按年大升46%。但受到第一季度的投資收益虧損影響，半年的盈利只是些微增長0.54%，中期息較去年減少了一分錢，業績公布後港交所股價收跌1.4%，股價下跌某程度上顯示市場對目前的估值存在分歧。

　　與此同時，美國加強打壓在美上市的中概股，在京東(09618)、網易(09999)先後回流香港第二天上市後，中概股的回流似乎沉寂了下來，很多傳聞有意回流的股份至今都只聞樓梯響，我們看到，內地A股也正在加速容納中概股回歸，特別是上海科創板，在發行估值上很可能較港股這邊的發行估值更具有優勢，對港交所在相關方面的業務構成強勁的競爭。

　　香港金管局昨日宣布，對非住宅類物業，也就是寫字樓、工廠大廈等物業的按揭成數，由原先可以最高可借貸四成的上限，調高至5成，主要原因是這類物業在疫情影響下，量價齊跌，雖然金管局強調沒有計劃要放寬住宅物業的借貸限制，但金管局的舉動，預示著香港的物業市場在疫情衝擊之下已經迎來較大的挑戰。

　　在面臨挑戰的情況下，宏觀經濟上略有好消息，香港特區政府統計處昨日發布的最新勞動人口統計數字顯示，經季節性調整的失業率由2020年4月至6月的6.2%下跌至2020年5月至7月的6.1%，就業不足率由3.7%下跌至3.5%。

　　參考特區政府觀點，失業率（不經季節性調整）的下跌主要體現在資訊及通訊業、專業及商用服務業（不包括清潔及同類活動），以及教育業。就業不足率下跌主要體現在零售、住宿及膳食服務業。勞工市場在2020年5月至7月仍然嚴峻，但較4月至6月有所改善，這是因為本地疫情在5月至6月間大致受控。「保就業」計劃的開展也提供了支持。勞工市場情況在短期內仍將面對巨大壓力。近期全球及本地的感染個案激增，令香港在今年餘下時間的經濟前景變得更為不明朗。為保持經濟活力，特區政府已推出歷來最大規模的紓困措施，包括一系列保就業及創職位的措施，以幫助保障員工就業。

　　在迎接四面的挑戰情況下，最新公布的失業率及就業不足率均有改善，在5月至7月期間，疫情受控，社會較為穩定，不少民生行業出現了局部的復甦。特區政府一系列穩定就業政策及補貼生效，局部穩定了就業市場。目前全球疫情未有緩解，消費及旅遊相關行業形勢依然嚴峻。從前瞻性角度出發，8月中旬疫情開始受控，估計失業率及就業不足率趨勢在第四季度將持續改善，特區政府的一系列經濟政策將陸續産生積極效應。不過，環球局勢不斷變化，特區政府亦需要做好準備，化解未來將呈現的一系列衝擊。

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