過去兩周都有颱風吹襲華南，破壞力驚人，估計本周末亦再有風暴降臨，真的是樹欲靜而風不息，適逢筆者周五晚上需要出差，目前仍在擔心行程的延誤，會否耽誤會議時間。

　　颱風吹襲華南地區，而另一場監管風暴會否吹襲內銀則成為上周金融市場的焦點。今年3月底，銀監會部署開展「三違反」(源自45號文，指違反金融法律、違反監管規則、違反內部規章)、「三套利」(源自46號文，監管套利、空轉套利、關聯套利)、「四不當」(源自53號文，不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費)專項治理工作，一般簡稱為「三三四」大檢查，檢查重點在於銀行同業和理財業務。

　　上周，銀監會在重點工作通報中指出，「三三四」大檢查的自查階段已基本完成，下一階段將開展問題整改、依法從嚴監管及進行監管檢討的工作，重點是治理同業、理財和表外業務，內地銀行業的整頓將會正式開始。這次銀監會的工作通報傳遞了一個重要信息，有關對嚴監管結束或趨於寬鬆的幻想是不切實際的。需要留意，中國人民銀行早前在面對上海銀行間同業拆放利率(Shibor)利率高位震盪及流動性趨緊的情況下，並沒有加大淨投放力度，反而進行了淨回籠，反映出中央傾向維持流動性偏緊式的平衡。 

　　在內地嚴監管控槓桿的調控思路下，9月份將出現大量同業存單到期，適逢季末效應，筆者估計內地Shibor利率將繼續高位，這將直接加強內地金融機構去槓桿的意願。在資金收緊及資金惜貸惜用的情況下，金融市場難免進入汰弱留強的新時代。

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