昨日颶風「天鴿」吹襲華南，香港掛起十號風球，以筆者觀察，雨量雖非颶風級，但風力就相當驚人，沿海沿河出現滔天巨浪、海水河水倒灌的情况，加上潮漲效應，香港沿海沿河也出現了類似日本311海嘯的場面，十米高的巨浪場面隨處可見，不少路人被吹至東歪西倒，建築工程器材左搖右擺，正面衝擊不少建築物，導致破壞，而辦公大樓的大堂旋轉門竟然如引擎般高速轉動。香港已經相對幸運，香港近鄰澳門及珠海所受的衝擊更為嚴重，停電、停航、停市、城市不少地區被淹沒，以筆者所看，水高至少三四米，不少街道完全被洪水淹沒。

　　天氣吹起颶風，投資市場亦若隱若現地出現巨變。筆者在月初曾分析國家正調控「非理性」對外投資，到了上周五，國務院辦公廳就正式轉發《指導意見》，以「鼓勵發展 + 負面清單」模式明確了鼓勵、限制、禁止三類境外投資活動。此外，更明確中國將建立境外投資黑名單制度，對違規投資行為實施聯合懲戒。

　　政策對部分企業而言猶如十級風暴，《指導意見》明確，禁止類境外投資包括：涉及未經國家批准的軍事工業核心技術和產品輸出的境外投資；運用中國禁止出口的技術、工藝、產品的境外投資；賭博業、色情業等境外投資；中國締結或參加的國際條約規定禁止的境外投資；其他危害或可能危害國家利益和國家安全的境外投資。

　　在作用上，《指導意見》發揮了對外投資的產業指導目錄的作用，除了限制類、禁止類兩方面「收緊」之外，亦明確了鼓勵類的方向。《指導意見》在基礎設施、產能和裝備、高新技術和先進製造、能源資源、農業、服務業等方面提出六類鼓勵開展的境外投資。而在兩大主題上，「一帶一路」及「具備經濟效益的基礎上穩妥的境外油氣、礦產等能源資源勘探和開發項目」的投資機遇較受投資界的關注。

　　中國正面臨複雜多變的安全和發展環境，境外投資風險因素明顯遞增，維護國家安全和利益的任務成為國家發展的重點。《指導意見》提出禁止企業參與危害或可能危害國家利益和國家安全的五類境外投資活動，旨在為中國企業「走出去」界定清楚「紅線」，將「禁區」明確化，全面維護國家利益和安全。

　　作為總結，筆者認為國家政策並無對跨境投資「一刀切」禁止，對於符合國策方向，有助强化企業及產業國際競爭力，以及有助協助中國經濟轉型升級的項目，估計國家仍會大力支持。作為外商，若持有被禁止或受限類別的項目，看似未來再難獲中資的垂青。某程度上，香港所受的影響亦甚為巨大，香港雖為中國的國際金融中心，但從投資政策的領域上屬境外，政策一出，香港風險資產的價值難免亦會受到正面衝擊。

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