2019-01-09
貿談•美儲局•吉利
今天談3點︰貿談、美儲局、吉利。
筆者對貿談和美儲局的看法，在今年1月5日《為何恒指昨升逾500點》，及1月2日《1月效應》兩文，已有概括，今再引之。
1月5日文節錄︰
「筆者在昨早（1月4日）的《選股情報》有如下分析︰
『美股大跌仍看262？是。
美股如斯跌，是貿戰的必然結果，特朗普的關稅大棒，是殺敵一千，自損八百的蠢策。不過道指、標普、納指矜貴，上證命賤。上證跌，中國股民認命，道指、標普、納指股民不認命，齊指是特朗普掀貿戰所帶挈。連白宮經濟顧問委員會主席，也向記者講只要貿戰解決，美股便回升。在此情況下，特朗普要停戰的壓力大，可能不用等到90天休戰期完，特朗普已要自圓其說地撤回對華貨加徵的關稅，屆時中港股市將如何？彈！
筆者一直預期2019，1至3月是買貨期，今時美股大跌，加速了這買貨期的來臨。』
迫特朗普要快結束貿戰的迫切性，亦從美國的製造業指數有反映。Dallas聯儲局有個製造業指數，上月急跌，跌幅達2009年的經濟衰退期幅度（見圖一），而Richmond聯儲局製造業的付運指數的跌幅，更是歷史以來最大者（見圖二）。不過，西方傳媒只一再講中國PMI跌，就少講美國製造業指數（也是PMI）跌，這是典型的殺敵一千，自損八百的蠢行為。傳媒不講，不代表特朗普及其白宮團隊不知，要怎挽此狂瀾？怎能不停戰？」
特朗普須及時熄火
1月2日文節錄︰
「基本上言，投資者在經歷過2018年聖誕前後的股市大上大落後，已經對一切的基礎分析（即價值論）拋諸腦後，因為恐懼、無序、估唔到，已籠罩市場。但如了解到2018年聖誕前夕大跌之因及之後千點反彈之由（2018年12月31日筆者文有分析），應知市場並非無序，每大跌、每大升必有因由。投資先求知，知道了，就不用太怕（不是不用怕，是不用太怕），從而可望危中找機。
今時市場怕的是︰
⑴中美貿戰，變化可無序
但筆者認為打從2018年10月12日，白邦瑞在霍士電視台提出了中美停戰的條件（筆者曾為文分析過），11月1日特朗普致電習近平，再談。這個中美貿戰已開始劃上休止符，因為特朗普要為其2020年競選連任找籌碼，而習近平應是他最好的『助選團』。因此中美貿戰要及時熄火，對特朗普言，是很有必要的。
⑵美儲局續加息
2018年12月的美股、美債、美匯波動，讓美儲局主席鮑威爾看到，一個0.25厘的加息，對市場可以是個核彈。至於鮑威爾為何無知無覺地引爆了這個核彈，以後談。但一個肯定的事實是，整個華爾街的跌市告訴了鮑威爾，以後要醒定，相信鮑威爾不用見特朗普也知道對加息要節制了。
如按上述的看法，則這兩個危應不是危，而可以是機。
然而，2019又是否無危？又不。美儲局及歐央行仍有縮表這個可置市場於死地、但又少為人關注的潛行殺手；而美元下跌，亦可以為匯市帶來波動；更重要的是美國的公司債，這個由美儲局、貨幣基金會都提出過的問題，如果發酵得不好，是可以帶來個小雷曼危機的。
投資還是不投資？筆者在2018年是10比0全不買股，但在2019年會是三七分，投資3成吧！待1月中美貿談有結果，再看情況，如和解有望，將是又三七分，但那時是7成股，3成現金了。」
筆者預期中美貿談會有成，暫停戰至2020，之後點打，美國會否在人權、一帶一路上另闢戰場，另計。
吉利蟹貨多勿急撈
吉利（0175）下見10元，是可預期的事，筆者在半年前已講不要再買吉利，待見10元後才算，今時已10元了，是否可買？樓上蟹貨多，不必心急。
2018年12月24日，筆者曾提出︰環球汽車業「衰退」︰
「RBC資本市場發表報告謂2018年的汽車產量較前回下（見圖四）。
逐個國家來看，中國汽車按年銷量有下跌（見圖五），歐洲新車登記少了，日本汽車交付亦見3年以來減少了。
美國又如何？美國人買車一直以來都是受到免首期（其實是要係咁意付1%首期）付款優惠，此即揸架車走先喇！慢慢供囉！
這個1%首期，以後再供，當然是由汽車經銷商資助，但當汽車經銷商的資金利息（即資金成本）上升，汽車經銷商就不能再賣大包以刺激銷量，而是要收緊一下。汽車經銷商以1%首期出車的佔比，近1年是急速減少。
當手機、房產、汽車業的營銷增長放緩以至確實減少時，由於其牽連業務面廣，將會為環球經濟帶來熄火的危機，值得投資者留意，執生。」
吉利汽車銷量下降，對汽車生產有負面影響。
吉利銷量跌，不是光吉利問題，是個環球現象，要再買吉利，是否要等等？
汽車是個消耗品，轆得幾年，就要換車，是周期性工業︰銷量最多之時，就是人人有車，怎會再買車？到要換車時，銷量自然上去。美國換車周期是2年左右，中國的換車周期應不會2年這麼快，但是多少年，要看看。
轉載自: 晴報
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