習特會成果待公布，特襲敘後果待發酵，兩者今時都無得估，反之，美儲局縮表沽債之事就有得估，估誰去接美儲局的貨，答案是：OTHERS。這不是我說的，是美儲局月刊《Fed Bulletin》說的。找出這個OTHERS買家又不是我，是位Chris Hamilton精心細研美儲局月刊數據所得出來的結論。

 

　　美儲局今時持有約4.2萬億美國債和房揭債，比例約一半半，光美儲局所持的逾11年期的美國國債，其量已等於美政府所發長債共3年之量。意即謂如美儲局將其逾11年期的美國債放回市場，美國政府就要3年內全不發長債才可。以特朗普的萬億基建，再加上擴軍、建牆、減稅，3年不發長債？開玩笑。

 

　　美儲局不是盲，也不是聾，除非現屆美儲局理事靠害，在特朗普政府要大擴財赤之時，還要縮表沽債，把美國利息扯高、高、高，但這一定害到美國衰退，這個歷史罵名，誰也不願當，但為甚麼在這困境下，美儲局仍一再謂縮表，沽債？這就要先看看歷史以來，誰買美債。

 

美國政府6年內發債速度超以往

 

　　圖一、圖二是自1776年至2016年以來，買美債的大戶，由1776年至2007年，美債累積有9萬億，買美債的大戶是美國政府基金Intra-Government Surplus Fund，這主要是社保基金的供款，它買了47％的美債。

 

 

　　自2008年至2014年，美國政府為救金融危機，短短6年內，發了約9萬億美元債，其發債之速度，點止1年等於20年，而是6年等於230年。這新增的9萬億債，持債人有大變化，美儲局買了23％，外資（主要是外國政府）買了43％。

 

　　在2015年至2016年間，美政府再發多2萬億債，而這2萬億債的買債者又有大變化。

 

　　美國政府基金買了25％，美國人內資買了87％，反之外資（外國政府）就減持了12％，這即是謂，自2015年美儲局停止QE以來，美儲局不再買債，外資沽債，而新發的2萬億債是主要由美國內資買回，雖然2015至2016年的2萬億，不及2008至2014年的9萬億額多，但內資的「雄厚」承貨力就不可小看，這些雄厚的內資又是怎樣組成？

 

　　圖三道明買家身份，細戶不說，有兩個大戶，一是基金，期內買了4,970億，但最勁的，是個叫OTHER（其他）類的，買了7,450億。

 

 

儲局社保基金沽債 「OTHER」接貨

 

　　這個OTHER是甚麼類戶頭？Chris Hamilton謂，美儲局月刊也沒有交代，就是由於美儲局月刊沒有交代，所以Chris Hamilton就謂，不太擔心美儲局縮表沽債，會把美息扯太高，因為扯高到美國經濟頂唔順時，就大件事，更何況美國的社保基金亦瀕於入不敷支邊緣（圖四），如一旦有赤字，亦要沽債。

 

 

　　Chris Hamilton認為，一旦美儲局沽債，美社保基金沽債，這個OTHER的大戶，就會出來承接晒，亦因此美債息不會因美儲局和美社保基金沽債而被扯太高，或起碼只高到美國經濟能頂得起。

 

　　你一定很想知道這個OTHER是何來頭，唉！連Chris Hamilton也不想知，亦認為你查都未必查到，「OTHER」是國家機密呀！美儲局想你知，就一定將個最大戶的來頭公布，就倒不如今朝有酒今朝醉，不要又憂有債無人買，又憂賣債息扯高，總之，相信美儲局啦！相信美國啦！America is so Great，沽債？No Big Deal啦！但美國的有錢佬是怎做？Hold Cash，揸「茄殊」呀！

 

轉載自: 晴報

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