2017-03-27

A股入MSCI？

　　A股有望今年6月入MSCI，這對港股是甚麼？一定是喜，但不是大「起」，因為這是個縮版。

　　3月23日，據MSCI網站演示文件顯示，MSCI提出一項有關將中國A股納入的縮小化方案，將股票數量從448隻減少到169隻，並建議只納入可通過滬港通和深港通買賣的大盤股，計劃將A股在MSCI中國指數的建議權重從3.7％降至1.7％，在MSCI新興市場指數中的權重從1％降至0.5％。

　　受到MSCI的消息刺激最為明顯的就是B股指數。B股指數在3月23日跌幅1.75％，盤中最大跌幅超過4％。

B股憂被邊緣化而急跌

　　對此，第一上海證券首席策略師葉尚志向《每經投資寶》表示，B股是以前A股市場沒進一步開放前，給外資參與的平台。隨著A股走向國際化，B股確實是有被邊緣化的趨勢，但未來不排除B股有併入A股的機會。

　　滬港通於2014年11月17日開始。滬股通的股票範圍是上交所上證180指數、上證380指數的成分股，以及上交所上市的A+H股公司股票。目前滬股通標的股有575隻。

　　深港通則是在2016年12月5日正式啟動，深股通的股票範圍是市值60億元人民幣及以上的深證成分指數和深證中小創新指數的成分股，以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。目前深股通標的股有904隻。

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，新框架下被納入MSCI指數體系的A股標的，將是互聯互通機制覆蓋的A股大盤股，且不包含AH兩地公司中H股已經在MSCI中國指數中的A股標的。提議納入A股標的共計169隻，數量比去年提議的448隻有明顯下降。

　　王漢鋒認為，基於互聯互通機制的新納入框架，將不受QFII月度贖回規模不得超過境內資產20％規定的限制，消除了MSCI納入A股的又一制度障礙，納入可能性明顯提升。MSCI此次提出的新納入方案，明顯提高了納入的可行性，超出市場此前預期，對A股影響積極，利好行業龍頭。

資金能否自由進出成關鍵

　　A股能否入MSCI，主要是看外資在沽貨撤資時，有沒有受限制。外資一定要求資金能自由進出，才叫安全。

　　為了使A股能夠被納入MSCI，監管層最近一年多在制度上不斷完善。

　　在准入額度分配流程方面，QFII和RQFII基本額度分配將由基金管理規模來決定，申請及額度審批流程更加透明、簡化；資本流動限制方面，QFII投資本金取消匯入期限要求，鎖定期從之前的1年調整為3個月，匯出頻率調整為以日為單位，QFII項目准入從之前的12個城市擴展至16個城市，進一步便利了QFII資金的進出；受益權屬界定方面，證監會去年5月在新聞發布會上就QFII、RQFII名義持有問題進行了相關解答，消除了海外投資者在受益權屬界定上的疑慮。

　　針對停牌問題，滬深交易所去年5月底發布了新的停牌制度，控制自願性停牌的發生，穩定制度缺陷對股票交易的影響，嚴控停牌時限。去年9月份，證監會頒布重組新規，要求籌劃重大資產重組的公司停牌時間由不超過3個月縮短為1個月，而終止重大資產重組進程的「冷淡期」也縮短為1個月。

　　假如A股真如上述條件下納入MSCI，對A股言，白色家電股最為受益。

　　新方案中，A股行業權重佔比變化較大，增加最多的是消費類權重，從6.4％增加到9.8％。金融權重大降5個百分點，從27.5％下降到22.5％。

白色家電股為最受益A股

　　家電板塊估值國際化，強烈推薦白電三巨擘︰格力電器（深：000651）、青島海爾（滬：600690）和美的集團（深：000333）。據Wind和彭博數據，與國際同類公司對比，格力電器、青島海爾和美的集團三巨頭仍具有估值吸引力（較全球一綫同類家電企業平均折價20％至30％），而廚電和小家電較國際同行平價甚至溢價10％至30％。當然，更理性的解讀或許是：

　　1.具有全球競爭力的美的、海爾和格力仍有長期估值提升空間；

　　2.中國廚電企業當前具備成長溢價，中長期則面臨估值回歸。

受益的港股有港交所

　　對港股言，自然是深港通，滬港通的標的股會受利好。但對恒指影響可能不大，因為初期的A股在MSCI的佔比不多，但隨著A股愈來愈有鞏固的逃生門時，外資買A股的興趣將大，在港股中，受益的應有港交所（00388）份兒，至於其他涉及股類，就要靠其本身盈利能力和時間，去讓外資揸入，這些股亦應是我等散戶所應留意的。

轉載自: 晴報