2024-11-11Photo: 相片由作者提供
投資中最重要的兩大塊!甚麼叫賭國運?
投資中我們一直認為兩大塊是最重要的:資產配置和國運。
關於第一條,曾經有人做過測算,個人財富的積累有90%來自於正確的資產配置。比如過去十幾年一直買樓的人,其資產就會好過大部分一直炒股的人。當然,如果把時間拉得足夠長,股票市場的回報率在大部分市場都是超越地產的。
所以接下來就要第二部分,投資就是賭國運。
紅蘿蔔是我們的投資人,在紐約生活了30多年,高峰期在全美國擁有160間餐廳,包括知名的Häagen-Dazs,Five Guys漢堡包,一兩間米芝蓮餐廳。
最近他告訴我,要我哋幫佢搞日本投資移民,我話:「老闆,日本是並沒有投資移民,只有經營管理簽證,獨立辦公室,投資幾百萬日圓,公司成立後可申請一年的簽證。」
「咁你幫我搞啦。」我話:「你係咪講笑,在紐約做人上人,點解要過嚟東京呢?」
紅蘿蔔由於經營餐館,每一個餐廳都是一項地產物業,每一項地產物業,他都有不同程度的參與,例如本身是該物業的大業主,或者作為LP參與,又或者和業主合作,你出錢,我出力。
「紐約近年治安唔好,多咗很多非法移民,你知我哋咁多錢,日日擔驚受怕。」
日元兌美元不斷貶值。2024年上半年,外匯市場和現在同樣跌破1美元兌150日元,日元兌美元在29日的東京市場也徘徊在153日元左右,套利交易活躍。
日元匯率貶值之後,去日本瘋狂買買買的不只有紅蘿蔔,還有股神巴菲特。
巴菲特領導的Berkshire Hathaway公司,最近通過發行日元債券籌集了2818億日元(約19億美元),這是該公司在過去五年中最大的一筆日元債券發行。
今年,該公司已經第二次發行日元債券,之前在4月發行了2633億日元的債券。
Berkshire Hathaway選擇在日本資本市場投資,主要是看中了日本五大商社的低估值和高分紅特點。此次發行的日元債券涵蓋了3年、5年、7年、10年、20年、28年和30年的期限。
在人們意識到美國經濟堅挺的背景下,圍繞日美雙方政治形勢的預期正在推動日元走低。特朗普當選,則美國的財政擴張將重新引發通貨膨脹。執政黨在日本眾議院選舉的議席數大幅減少,貨幣政策的正常化遙遙無期,這是外匯市場意識到的前景。
日本與美國的實際政策利率利差已達到前所未有的-5.4%的不可持續水準。自2022年以來,這一利率差已顯著擴大了-12個百分點。
日本的負利率對美國科技股的飆升起到推波助瀾的作用,尤其是Nvidia, Google, Microsoft, AI領域的估值。
此前,科技股估值一直與美債價格緊密相關,但在2022年卻出現脫鉤,反而與日元匯率形成幾乎完全相反的走勢。科技股估值與日本極低的負實際利率之間呈現出完美相關性,進而與日元貶值密切相關。這有力地證明瞭以極低負實際利率借入日元資金,助長了美國科技股估值的最新一輪上升。
今年,日本二級市場展現了豐富的投資機會,美國人說,上班一輩子存下來的,最後剩一棟房子,如果買在紐約,可能是200-300萬美元,買在鄉下地方德薩斯州,可能是30-40萬美元。Location, Location, Location是不動產投資的最重要因數。
在日本房地產界,有一個叫做3A的詞彙,它所指涉就是「赤坂・青山・麻布」三個地區,三足鼎立。
這裏的房子不只日本各地的富豪爭先恐後購買,各國的富裕階層也爭先恐後到此投資房地產。這裏是東京的商務大樓聚集區、商業區、住宅區、公園、各國大使館。有著許多的面,特別是他的「高級住宅區」印象深入人心。
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