2016-11-24
2017的市場展望
2016年尾了，不少機構正推出2017市場展望，找來三個供大家參考。
⑴高盛Charles Himmelberg於11月17日列出2017十大預測，重點是：增長高一些，風險多一些：higher growth、higher risk，原文是：
高盛料新興市場危機短暫
1. "Expected returns︰ Only slightly higher."
2. "US fiscal policy︰ A pro-growth agenda."
3. "US trade policy︰ Concerns are likely overdone."
4. "EM risk︰ 'Trump tantrum' is temporary."
5. "Trump and trade︰ Hedge with RMB."
6. "Monetary policy︰ Focusing the toolkit on credit creation."
7. "Corporate revenue growth recession︰ Signs of inflection."
8. "Inflation︰ Moving higher across DM."
9. "The next credit cycle︰ Kinder and gentler."
10. "The 'Yellen Call' 2.0︰Now with contingent knock-in."
逐句譯過來是：
回報只高少少，美財政政策利經濟增長，美貿易政策想多了，新興市場危機只屬短暫，對冲人民幣、貨幣政策創造信貸，公司營業增長會倒退，在已發展經濟體通脹回升，下個信貸周期不是太猛，耶倫去向，走着瞧。
美銀美林籲買美元日圓
⑵美銀美林於11月17日亦列出2017年十大利率，外滙及新興市場交易機會：
1.做空美國5年期國債收益率：利率市場僅消化了2017-2018年兩次半加息預期，這與特朗普所承諾的激進財政寬鬆舉措不符。
2.做空美國5年期國債收益率：在市場暴力重新消化通脹盈虧均衡之後，我們認為實際利率為高利率持倉提供更好的風險回報。
3.買入美元/日圓：由於日本央行將10年期日債收益率緊盯零，我們預計這一對利率高度敏感的貨幣對將繼續成為特朗普勝選的最大受益者。
4.做空巴西、墨西哥和哥倫比亞一籃子長債：新興市場固定收益市場持倉仍然擁擠，而流動性很差。
5.做空巴西雷亞爾/墨西哥比索：墨西哥比索超賣，但雷亞爾可能會容易受到巴西寬鬆舉措和美聯儲緊縮周期這一份歧路徑所影響。
6.買入美元看漲期權/人民幣看跌期權：特朗普總統將需要美元貶值，但中國也需要人民幣走軟。我們認為，發生衝突的風險溢價過低。
7.做空歐元/英鎊：明年的關鍵大選之前，英國脫歐和特朗普可能會令反全球化政黨受到提振。
8.做空歐元區30年期通脹損益均衡：我們認為歐洲央行12月會議之前投資者應利用近期漲勢做空，此次會議可能會令人失望。
9.做空歐元/盧布：OPEC可能會於11月30日達成減產協議，在我們看來，俄羅斯制裁可能緩解可能利多利多。
10.買入紐元/美元看跌期權價差：現貨紐元/美元正構成頭肩頂圖形，這表明該貨幣在2017年可能會下滑。
惠理看好A股港股可領跑
⑶惠理於10月12日記者會上稱：中國A股和港股明年將領跑全球。
惠理基金的投資董事王焱東在記者會上稱，明年投資者的風險偏好將回歸中性，市場焦點重新回到個股篩選，A股、H股及香港紅籌股有望引領新興市場跑贏。
「投資者將意識到中國股票的增長和估值仍保持合理且具吸引力的水平，看淡中國的環球投資者有可能隨時扭轉投資取向。」王焱東說。
在中國相關股票當中，他認為有三類公司具有更佳投資潛力，分別是擁有全球性業務的中國公司、中國服務業及中國房地產。
儘管市場認為中國房地產存在隱憂，但王焱東指出，房地產市場在過去18個月錄得強勁的銷售增長，即使個別地方政府出台措施控制樓市升勢可能會導致樓價回調，但相信只是調整而非大跌，預期交易量將會下降，但樓價會相對平穩，而內房股的收益率高於中國政府債券，且公司資產負債狀況大大改善，是逆向投資的最佳選擇。
「內地投資者不會盲目殺入港股市場，他們會看估值，例如內銀股的估值比半年前已沒那麼吸引，反而香港內房股比A股價格低一半，國內保險等機構投資者頻頻『舉牌』房地產股票，相信他們對香港的內房股興趣亦會增加。」
惠理的記者會是在美國總統競選前的，其分析應仍有合用性。
轉載自: 晴報
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