2015-12-11

買股也可能犯法

　　買股不一定犯法，但如用上內幕消息買股，總會犯法，但甚麼是內幕消息？

　　國內的凱撒股份以溢價27倍收購酷牛互動一事，在重組期間牽涉一場內幕交易，而其則是由一名叫楊勇剛的自然人送餐至前老闆辦公室引發的。

　　福建證監局官網近日曝光了凱撒股份重組過程中的一起內幕交易。2014年2月12日下午，經廣東滙朝宇投資有限公司（下稱「滙朝宇公司」）副總經理周某引見，東方花旗證券有限公司（下稱「東方花旗」）原深圳投資銀行部主管趙某等人前往拜訪凱撒股份董事長鄭某，建議凱撒股份實行雙主業，收購相關標的公司。其中，引見者周某就是構成本次內幕交易的一個重要人物。

偶然得悉或會牽涉關聯交易

　　2月24日，三方再次見面，並建議設立產業並購基金。3月7日，凱撒股份發布《關於重大事項停牌的公告》，股票自當日起停牌。緊接着，3月11日，凱撒股份發布《關於設立專項基金的公告》，股票自當日起復牌。隨後，鄭某、馮某與周某在滙朝宇公司周某的辦公室會面，商討凱撒股份重組酷牛互動及設立專項產業基金事項，鄭某表示重組肯定要做，並讓馮某諮詢深交所停牌重組事宜。

　　據監管部門調查，正是在3月11日，就在鄭某、馮某與周某在滙朝宇公司周某的辦公室會面商討凱撒股份重組酷牛互動及設立專項產業基金事項期間，楊勇剛作為滙朝宇公司前員工送午餐到周某辦公室，得知凱撒股份要做重組準備停牌。

　　據披露，楊勇剛在獲悉內幕信息後，楊永剛隨即於3月14日操作開立於國泰君安證券汕頭金砂路營業部的「張永生」證券帳戶買入凱撒股份5.24萬股，成交金額50.008078萬元，並於2014年9月15日全部賣出，獲利26.40061萬元，收益率52.8％。

　　楊勇剛通過內幕信息知情人獲得信息並進行交易事實證據充足，構成內幕交易，福建證監局決定沒收其違法所得26.400861萬元，並處以一倍罰款；同時，楊勇剛還構成非法獲取內幕信息的人員建議他人買賣股票，被處以罰款3萬元。

內幕交易是A股痼疾頑症

　　一個大大的內幕交易案是澤熙徐翔因內幕交易而被查案。

　　11月初《新華社》發文：據公安部消息，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕消息，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，被公安機關依法採取刑事強制措施。目前，相關案偵工作正在嚴格依法進行中。

　　內幕交易在環球股市是存在的，有人提議，A股市場是否可以盡快學習美國證券市場的管理和立法辦法，實行集體訴訟制度，並引入倒舉證制度，即涉嫌異常交易的嫌疑人必須舉證證明自己清白。這或許不必動輒需要大量的偵查力量介入，就能夠根治A股市場內幕交易、關聯交易的頑症。

　　要坐實澤熙和徐翔涉及內幕交易旳事實，公安部門之前肯定做了不少工作，之後還需「相關案偵工作」，相信還要花費不少工夫。

　　中國資本市場一直以來內幕交易、關聯交易不斷，20多年來已成A股市場中的痼疾頑症。

只有投機者股市難變好

　　成熟的資本市場，一般是當消息正式公布後股價開始向上，而A股市場則是消息正式公布後股價開始下跌，內幕交易、關聯交易早在此之前完成。當市場開始炒消息之際，正是內幕交易、關聯交易者得利、中小投資者上當之時。

　　然而那麼多年來，內幕交易者受到懲罰的例子卻不多見。這當中，固然有不少內外勾結、盤根錯節的關聯交易，而監管者很少有強有力的手段和法律來針對內幕交易進行處罰，恐怕也是一大問題。