2016-05-23
內地金融股 能見度愈見下降
金融作為指數權重板塊,股價表現固然足以主宰後市走勢,惟現實是,困擾內銀、保險等中資金融股的因素實在太多,歸納而論,就是緣自整個金融體系的問題。撇除壞帳多少、不良貸款比率到底是官方數字的1.7%、或是民間估計的接近兩成甚至以上、保險公司的利率及風險錯配等,用最簡單的角度理解,金融體系的主要功具是債券,債券既是管理頭寸的工具、亦是投放資金的主要渠道,債市既然呈現的不確定性增加,險企、內銀又怎能夠安逸?前者投資收益及內涵值有壓力、後者以債券為首的大量頭寸持倉及資金成本,亦動輒受影響。
令內地金融股能見度進一步下降的,至少短線而言,就是由5月1日起,已開始全面實行的「營改增」稅制改革。增值稅說來容易,將內地營改增包裝成為長遠利好,亦相當簡單。但觀乎頗多稅務專家分析,增值稅概念易明,但無論執行,應用,以至在企業層面的應對,劃分等,遠比預期複雜得多。因此,在外國情況,愈複雜行業,就盡量會豁免增值稅,其中金融行業正正是大多數市場,獲得豁免實施增值稅的範疇。
轉載自: 晴報
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