《經濟通通訊社２６日專訊》中資電訊股近日公布６月營運數據，客戶數維持穩定增長，其中中移動（００９４１）６月移動客戶按月淨增１８１﹒６萬戶，總數突破１０億戶，中電信（００７２８）及中聯通（００７６２）５Ｇ套餐用戶分別按月淨增２３７萬戶及２３７﹒５萬戶。不過，三隻電訊股卻連續兩日重挫，中聯通今日最多跌逾７％，中電信亦曾跌逾半成。其實，中港股市持續積弱，很多股份都已跌了不少，石油股、煤炭股及電力股等「中特估」股份此前也跌了一輪，今次輪到電訊股也很正常，加上近日有大行預料內地電訊商新興業務增長放緩，想吸納看來要再等等。　＊中聯通６月５Ｇ套餐用戶淨增２３７﹒５萬戶，累計２﹒７６億戶＊　　　中聯通截至今年６月「大聯接」用戶累計達約１０﹒６６億戶，按月淨增１２９５﹒９萬戶，其中，５Ｇ套餐用戶累計２﹒７６億戶，按月淨增２３７﹒５萬戶。　　集團指，６月物聯網終端連接累計約５﹒６億戶，按月淨增１１５４﹒９萬戶。５Ｇ行業虛擬專網服務客戶數目約１﹒２萬個，智慧客服客戶問題解決率９８﹒７％，智慧客服智能服務佔比８４﹒６％，而授權專利累計數量８９２件。　＊中電信６月５Ｇ套餐用戶淨增２３７萬戶，中移動移動客戶突破１０億戶＊　　　中電信今年６月移動用戶總數約４﹒１７億戶，按月淨增１４７萬戶，本年累計淨增９０８萬戶。其中，５Ｇ套餐用戶數達３﹒３７億戶，按月淨增２３７萬戶，本年累計淨增１７９７萬戶。至於有線寬帶用戶按月淨增５１萬戶至約１﹒９３億戶，固定電話用戶數目按月淨減２６萬戶至９９１６萬戶。　　中移動今年６月移動客戶總數超過１０億戶，按月淨增１８１﹒６萬戶，今年累計淨增客戶數９２５﹒６萬戶。６月５Ｇ網絡客戶數５﹒１４億戶。６月有線寬帶業務客戶總數約３﹒０９億戶，按月淨增客戶數約１６５﹒１萬戶，今年累計淨增長１０９２﹒６萬戶。　＊中金：高分紅股份輪動回撤正常，可待充分回調後重新介入＊　　　中金近日發表研報指，年初以來領漲的高分紅風格股份近期明顯回調，再度引發市場對高分紅因子是否「熄火」的討論。近期看似高分紅板塊的回調未必都能「歸咎」到分紅因子本身，更多與行業因素有關，例如能源與原材料板塊受「特朗普交易」影響而波動。而高分紅因子在經歷了較大漲幅透支後，因為輪動出現一些回撤也是正常情況，並不改變長期投資邏輯。考慮到當前１０年期中債利率為２﹒３％左右，加上一定風險補償，該行提示Ａ股股息率低於４％（港股低於５％）時可以暫時謹慎，待充分回調後再重新介入。　　中金又指，在篩選高分紅股份時，需要重點關注盈利和分紅能力，而非簡單看股息率高低，因此那些穩定盈利、後續分紅能力較強的標的在近期波動中反而提供更好的布局機會。　　另江海證券指，央行借券賣出將影響債券供求關係進而擾動收益率曲線，可能一定程度影響到高股息的投資邏輯。但是這種影響屬短期影響，中期看內地無風險利率下行的趨勢並沒改變，高股息驅動的紅利投資邏輯並沒改變，增長走強並不意味紅利一定走弱，二者還有共存的可能。　＊野村料電訊商新興業務增長放緩，惟仍升中移動中電信目標＊　　　另外，野村認為，中移動仍是核心防守性股，儘管其收入增長可能因宏觀不利因素而在２０２４年第二季度放緩，但公司具有強勁的資產負債表和現金狀況或能支撐其股息派發，從而帶來可持續的高單位數股息率，預計公司將實現低單位數的服務收入增長，符合行業平均水平。由於成本控制穩健，有利盈利增長。惟將其２０２４至２０２６財年服務收入預測下調０﹒３％至０﹒７％，盈利預測亦下調１﹒２％至１﹒７％，以反映新興市場業務增長放緩，將其目標價由７９元上調至８９元，維持「買入」評級。　　至於中電信，野村認為其次季服務收入增長很大機會維持領先同行的水平，歸功於核心業務的穩定表現，儘管雲端等新興業務有所放緩，料其次季服務收入增長４至５％，盈利增長５至７％，較首季放緩。但從派息持續上行的角度而言，股份仍然有吸引力，維持「買入」評級，目標價由５﹒１元升至５﹒８元，惟將其２０２４至２６年服務收入預測下調０﹒６％至１﹒１％，盈利預測下調５﹒４％至７﹒６％。　　另野村將聯通評級由「買入」下調至「中性」，並將目標價由７﹒１元調低至７元。該行認為聯通的產業網際網路業務受到經濟增長放緩影響，可能導致第二季服務收入增長低於行業平均水平，同時認為聯通在政企數位業務的拓展可能會影響其應收帳款，導致壞帳風險，以及現金流增長放緩。不過，受惠於更嚴格的成本控制，相較於第二季低單位數的收入增長預測，認為公司應能維持較佳的純利增長率，將其２０２４至２０２６財年營收預測下調２％至４％，利潤預測下調４％至６％，以反映新興業務的增長放緩。　＊李偉傑：中特股輪流跌，電訊股看能否守穩１００天線＊　　　華盛證券財富管理部董事李偉傑表示，之前「中特估」股份輪流下跌，只靠內銀股及電訊股撐住，除因早前傳內地考慮減免港股通股息稅等措施沒了下文，令市場失望外，相信也因內地股市持續向下，投資者正尋找仍能於高位套利的股份，料短期此趨勢會持續。而在一眾「中特估」股份中，油股由７月頭跌到７月尾，已跌近甚至跌穿１００天線，現時則輪到電訊股下跌，但仍未跌近１００天線，暫只宜觀望，想吸納可再等等，先看其１００天線防守力如何，起碼要跌至有７至８厘息才可考慮，並留意其稍後公布的中期業績，因只有企業盈利仍有較好增長時，才願意及有能力派高息。　　中聯通今日收市跌４﹒２１％報６﹒８３元，中電信跌１﹒７１％報４﹒５９元，中移動跌２﹒６８％報７２﹒７５元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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