《港股偉論》投資市場今年其中一個熱炒題材繼續為人工智能（ＡＩ），雖然大部分投資者可能早已轉到美股中選股，但其實港股中亦有些具潛力的ＡＩ股，值得大家留意。其中，去年９月底在香港上市的第四範式（０６６８２），主要提供以平台為中心的ＡＩ解決方案，開發端到端的企業級人工智能產品。目前已建立三大主要業務板塊，包括第四範式先知ＡＩ平台（４ＰａｒａｄｉｇｍＳａｇｅ）、ＳＨＩＦＴ智能解決方案（４ＰａｒａｄｉｇｍＳＨＩＦＴ）及第四範式式說ＡＩＧＳ服務（４ＰａｒａｄｉｇｍＡＩＧＳ）。其產品更已廣泛應用於金融、零售、製造、能源與電力、電訊及醫療保健等領域，現時公司在中國所有以平台為中心的決策型企業級ＡＩ市場中排名第一。　　　今年初，據當時《中國證券報》報道，有１３家企業合共計１４款ＡＩ大模型產品通過備案。截至目前為止，中國對生成式ＡＩ實行監管的正式法規主要為《生成式人工智能服務管理暫行辦法》，並已於去年８月正式施行。根據公開信息統計，國內已經有四批共計超過４０款ＡＩ大模型產品獲得了備案審批。而最近一次獲得備案審批的包括第四範式的「式說」大模型、小米（０１８１０）的「小愛同學ＡＩ助手」、智聯招聘的「ＡＩ改簡歷」、Ｂｏｓｓ直聘（ＢＺ）的「南北闖」大模型、值得買（深：３００７８５）的「ＡＩ問答機器人」，以及掌閱（滬：６０３５３３）的「閱愛聊」微信小程序等。內地自去年８月底開始陸續批出ＡＩ大模型備案，首批獲得通過的企業則有投資者較為熟悉的百度（０９８８８）「文心一言」。　　　提到第四範式的「式說」大模型，是提出「以生成式ＡＩ重構企業軟件（ＡＩＧＳ，　ＡＩ－Ｇｅｎｅｒａｔｅｄ　Ｓｏｆｔｗａｒｅ）」為戰略，與金融、零售、製造及醫療等不同行業的企業客戶開展相關應用合作。據了解，生成式ＡＩ的技術積累與ＡＩＧＳ戰略，可以令公司得以進入一個價值萬億級的企業軟件市場新賽道。第四範式進入ＡＩＧＳ市場有先發優勢，具行業地位和客戶基礎，再加上透過其先知平台的協同效應，能夠深入理解企業需求，得以在技術上關注痛點。　　　除此之外，公司於３月底亦發布了最新「先知ＡＩ平台５﹒０」版本，最新版本以預測下個任意模態為技術原理，基於各行業場景的不同模態資料，構建行業大模型，極大拓展了行業大模型應用領域，為企業提供充足大模型供給，加快數字化智能化轉型，提升企業核心效率。５﹒０版本的應用，持續推動生成式ＡＩ技術及大模型產品的商業化進程，在愈來愈多企業的核心業務中發揮作用。　　　雖然直到目前為止，公司仍然處於虧損階段，但前景的確值得期待。公司最新公布截至今年３月底止的首季業績，期內實現營業收入８﹒３億元（人民幣，下同），按年增長２８﹒５％；毛利按年增長２１﹒１％至３﹒４億元；毛利率４１﹒２％。而事實上，在面對行業季節性影響及市場波動下，公司核心業務繼續表現出色，其中先知ＡＩ平台收入為５億元，按年大幅增長８４﹒８％，佔總收入的比例為６０﹒６％；ＳＨＩＦＴ智能解決方案業務收入為２﹒５億元，佔總收入的３０﹒１％；式說ＡＩＧＳ服務業務收入為０﹒８億元，佔總收入的９﹒３％。　　　股份去年９月底上市，至今仍屬於一隻半新股，整體交投的確未算十分活躍，但考慮到公司業務未來發展潛力大，確實值得投資者多加關注，中長期前景樂觀。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）　＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。　　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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