《經濟通通訊社２９日專訊》滙控（００００５）將於本周三（３１日）公布業績，大行料其淨息差受壓，且受累地產商貸款撥備增加，第二季稅前盈利按年跌約１１％，但料會宣布額外回購２０億美元股份，集團亦剛好在績前公布已完成此前３０億美元回購，加上料其季度股息維持１０美仙，相信仍可吼位吸納。　＊料次季稅前盈利跌１１％，淨息差受壓兼地產商貸款撥備增＊　　　綜合多間大行預測，滙控第二季稅前盈利料按年跌１１﹒３％，至７７﹒７７億美元（約６０６﹒６億港元），主要反映收入動力下降及香港地產商貸款撥備增加。以此推算，其上半年稅前盈利料為２０４﹒２７億美元（約１５９３﹒３億港元），按年減少５﹒７％。而第二季淨利息收入料減少１１﹒６％至８２﹒２５億美元，營業收益總額則跌３﹒３％。　　摩通指，年初至今銀行貸款需求疲弱，連同港元拆息（ＨＩＢＯＲ）回落，整個行業上半年的淨利息收入都受壓。摩根士丹利預期，ＨＩＢＯＲ在今年上半年回落將令滙控淨息差收窄，料其第二季淨息差為１﹒５１％，較去年同期收窄０﹒２１％，連同多番出售非核心業務，生息資產減少，季度淨利息收入料降８％。花旗稱，今年上半年ＨＩＢＯＲ持續高企，令發展商負債壓力增加，且整體租金下跌，加上寫字樓空置率上升，將令香港銀行業對該板塊的貸款質素受壓。料滙控第二季預期信貸損失（ＥＣＬ）按年微升０﹒５％至９﹒１８億美元，較第一季反彈２７﹒５％。　　美國減息料也利淡銀行股盈利前景。不過，摩通預期即使聯儲局將美息減至約３厘水平，滙控仍可維持低雙位數的有形股本回報率，其淨利息收入所受的潛在不利影響，部分可被信貸需求恢復及信貸成本下降抵銷。　＊完成３０億美元回購，於香港及倫敦各回購約１﹒７億股＊　　　值得一提，滙控最新公布，公司於上周五（２６日）在香港聯交所回購１７５萬股，每股價格介乎６５﹒９５至６６﹒４元，每股加權平均價約６６﹒１８８１元，涉資約１﹒１５８億元。繼購入上述股份後，回購經已完成。　　自回購開始，滙控已按成交量加權平均價每股普通股６﹒８８１７英鎊自英國地點回購１﹒７１６６８７９９億股普通股，及按成交量加權平均價每股普通股６８﹒１４２８港元自香港聯交所回購１﹒７１２５２８億股普通股以作註銷，代價總額約為３０億美元。　＊料宣布新一輪２０億美元回購，季度股息維持１０美仙＊　　　大行普遍預期滙控繼今年來先後進行分別為２０億及３０億美元兩輪股份回購計劃後，有望於中期業績宣布新一輪２０億美元回購計劃，季度股息則維持１０美仙不變。　　另值得留意，滙控早前宣布，艾橋智（Ｇｅｏｒｇｅｓ　Ｅｌｈｅｄｅｒｙ）獲委任為集團行政總裁，今年９月２日起生效。艾橋智將會首次露面，外界普遍預期集團策略不會有重大轉變，但他個人對後市看法變得更重要，市場關注滙控未來會把嚴控成本抑或尋找增長機會作為優先目標。　＊花旗料港銀下半年淨息差保持韌性，偏好滙控予目標價７４元＊　　　花旗最近發表研報指，香港銀行股於第二季上升１５％，跑贏恒指同期升幅，主要受惠市場對資產質素的憂慮緩和，以及個別銀行提升資本回報。近日市場再度關注本地商業房地產表現，以及短期淨息差的逆風，令銀行股回調。該行估計下半年淨息差保持韌性，商業房地產貸款虧損仍然可控。　　在銀行股當中，花旗較偏好滙控，予「買入」評級，目標價為７４元，不計加拿大及阿根廷的有形股本回報率１４％至１５％，現價對有形資產比率為一倍。另對恒生銀行（０００１１）持９０日短期正面意見，評級「中性」，目標價從１０９元降至１０６元，預計下半年或會公布新的回購計劃。東亞銀行（０００２３）評級則從「買入」下調至「中性」，目標價從１０﹒６元降至９﹒５元，因為信貸成本正常化的進度較緩慢，短期資本回報上升空間有限。　＊溫傑：業績不會太好，惟派息回購可撐股價６４元可吸＊　　　今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來凱基亞洲投資策略部主管溫傑，他指滙控業績不會太好，首先息差收窄及貸款增長放緩直接影響銀行主業，滙控自己也已對大行的預測做了總結，料其第二季利息收入按年大跌，就算其他收入表現較好，淨營業收入（ＮＯＩ）都會微跌，加上支出會上升，稅前利潤（ＰＢＴ）自然會跌。雖然其最終業績可能符合預期，但預期本身已不太好，而美國仍未減息，且經濟開始放緩，總之滙控及其他銀行股業績恐怕都不會太好，第三、四季會面對更大挑戰，萬一滙控在撥備方面因為內地商業房地產而增加就更大件事。　　不過，溫傑指，對滙控不會看得太淡，因其息差收窄看ＨＩＢＯＲ就早已知道，市場亦知道環球經濟放緩，滙控業績差已在預計之內。再者，管理層已指第二及第三季派息０﹒１美元，第四季如無意外會派０﹒２１美元，另其用作回購的３０億美元已用完，理論上會公布新一輪回購，但因第二季業績轉差，估計只會再有２０億美元回購。總之，預計滙控業績麻麻，現價挨近６６元，相對大市跑贏太多；而預估回購應會是２０億美元，派息０﹒１美元人人都知，故現時傾向觀望，可能會回至６４元附近補裂口，到時才買會較吸引。　　滙控半日升１﹒２８％收報６７﹒１元，成交２﹒９５億元。其他本地銀行股也普遍向上，渣打（０２８８８）升０﹒２８％報７２﹒５元，中銀香港（０２３８８）升１﹒５１％報２３﹒６元，恒生升２﹒２８％報１０３﹒１元，惟東亞（０００２３）跌０﹒３１％報９﹒６９元，大新銀行（０２３５６）無升跌２﹒６５％報６﹒２元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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