《經濟通通訊社１８日專訊》內地三大電訊商將於本周公布業績，其中中電信（００７２８）早前已發布業績快報指，去年盈利按年升一成，收入升７％，並將積極兌現派息率逾７０％承諾。中聯通（００７６２）亦已發盈喜，料去年盈利按年升１２％，收入升５％。中移動（００９４１）則已指去年派息率升至逾７０％，於本周四公布業績，券商料其去年盈利升７％，派息增逾１３％。三大電訊股績前獲里昂及富瑞等大行唱好，或可趁近期股價表現麻麻吸納。　＊券商料中移動去年純利升７％，派息增逾１３％＊　　　中移動將於本周四（２１日）公布去年全年業績，受惠於行業服務收入穩定增長，以及新業務包括雲、數據中心（ＩＤＣ）及ＩＰＴＶ等帶動，綜合券商預測，預期中移動去年純利介乎１３２５﹒３３億至１３７０﹒２９億元人民幣，按年升５﹒８％至９﹒２％，中位數１３４４﹒２億元人民幣，按年升７﹒１％。預期去年ＥＢＩＴＤＡ介乎３４８９﹒１４億至３６４８﹒４８億元人民幣，按年升６％至１０﹒８％，中位數３５０１億元人民幣，按年升６﹒３％。預期去年營運收入介乎１萬億至１﹒０３萬億元人民幣，按年升６﹒７％至１０﹒４％，中位數１﹒００８億元人民幣，按年升７﹒５％。　　另券商預期中移動去年每股派息４﹒９１至５﹒１５元人民幣，按年升１１﹒３％至１６﹒８％，中位數為５元人民幣，按年升１３﹒３％。投資者將關注中移動管理層給予最新營運、資本開支、派息及股份回購指引，以及在宏觀經濟面臨挑戰環境下雲業務行業競爭及盈利情況。　＊里昂：內地電訊股收入穩增，首選中移動股息率最高＊　　　里昂近日發表研報指，內地電訊股將於本周開始公布去年業績。在工業數字化業務穩健增長和移動服務穩定增長的推動下，預計總服務收入將保持４至６％的按年增長，當中中移動的ＤＩＣＴ（Ｄａｔａ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ、Ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ、Ｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ）業務收入可能增長最快，而中聯通工業互聯網業務增長可能會放緩，以控制應收帳款。　　里昂又指，隨著國資委將市值作為新的關鍵績效指標（ＫＰＩ），中國電訊企業將更加注重股東回報。中移動和中電信將去年的派息比率提高至７０％，而中聯通則提高至５４％。中移動仍是該行首選，因股息率在同業屬最高水平及將最可持續，達到７％以上，其次是中電信約６﹒５厘，聯通則料提供６﹒４厘股息率。該行略微調整對中移動、中電信、聯通預測，但評級及目標價不變，維持中移動目標價７５元、中電信目標價５元、聯通目標價７﹒５元，均維持「買入」評級。　＊富瑞：市場關注派息及股票回購政策，首選中移動＊　　　另富瑞稱，市場關注三大中資電訊股即將公布的派息及股票回購政策，它們都是「低價增長股」，都有低於一倍的市盈增長率（ＰＥＧ）和有吸引力的股息收益率，首選中移動，其次是中電信及中聯通。由２０２３年初步業績顯示，中電信第四季收入和淨利潤分別按年增長約８％和１０％，略低於市場預期。而中聯通第四季服務收入和淨利潤分別按年增長約４％和３７％，服務收入符合預期，惟淨利潤未達到富瑞預期。　　富瑞指，派息政策方面，中移動和中電信早前皆重申２０２３年派息率目標為７０％或以上，中聯通也提到過去幾年派息率上升，並承諾改善資本回報。預計２０２４年三家公司的派息率將進一步提高，且預期每股收益將在２０２４年增加，從而提高每股股息和股息收益率。其中中移動自１月１５日起重新啟動股票回購計劃，已回購２４０萬股，估計平均價格為每股６５元，總計約１﹒５５億元。國資委鼓勵中央企業進行股票回購，並將市值納入高級管理層的績效考核指標，而中移動已樹立了良好範例，料中電信及中聯通亦會考慮進行股票回購。　　富瑞又提到，隨著中國５Ｇ和寬帶建設高峰期過去，預測三大電訊公司２０２４年綜合資本支出按年下降７％，總資本支出與銷售額的比率將從２０２３年約２１％降至２０２４年約１９％。資本支出與銷售額比率下降意味更好的自由現金流，從而提高了向股東返還資本的能力。另在雲服務價格戰方面，電訊公司是唯一擁有網絡（５Ｇ、４Ｇ、寬帶和傳輸）和大量數據中心（約佔市場份額５０％）的參與者，因此能向大型企業提供非常有競爭力的打包定價。其他雲服務提供商必須從電訊公司購買寬帶，部分還要租用其數據中心空間，因此電訊公司在成本上對競爭對手具有明顯且持續的優勢，預計２０２４年各電訊商於雲服務收入仍能實現３０％以上的按年增長。　＊溫傑：現金流派息增長兼備，中移動６６元中電信３﹒８元先買一注＊　　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，一向看好中移動及中電信。５Ｇ的投資高峰期已過，令電訊股有很好的現金流，其中中移動及中電信都保證了派息，近兩年港股表現不太好，大家都想買低估值、高股息的股份，它們正合投資者心意。近幾年除了傳統業務，電訊商開始做雲業務，例如Ｂ２Ｂ業務，而現時私家雲競爭激烈，金山雲、阿里雲及騰訊雲混戰，阿里雲早前才進行歷史性最大降價，中移動及中電信在此部分卻有增長，令電訊商近一兩年淨利潤都升８至１２％，反觀阿里經調整盈利倒退４％，原本很悶的電訊股反成增長股，有現金流、有派息、有增長，是好選擇。　　股價方面，溫傑指，本來中移動６２元可買，升到６８至７０元就要沽出，現價卻處於中間位，就算７０元買入仍有６至８厘息，到時股價一回落３至５％，總回報就不太吸引，故最好分注買，６５至６６元可先買一注。另外，買中電信有個好處，中移動３萬幾元一手，中電信買一手只需約８０００元，方便分注買賣，３﹒８元或以下可先買第一注。　　中移動今日收市跌０﹒２３％報６６﹒０５元，中電信升０﹒５１％報３﹒９１元，明日公布業績的中聯通升２﹒２１％報５﹒５６元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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