18/03/2024 16:30
中資電訊股放榜前夕獲大行唱好,可趁股價疲弱吸納?
《經濟通通訊社18日專訊》內地三大電訊商將於本周公布業績,其中中電信
(00728)早前已發布業績快報指,去年盈利按年升一成,收入升7%,並將積極兌現派息
率逾70%承諾。中聯通(00762)亦已發盈喜,料去年盈利按年升12%,收入升5%。
中移動(00941)則已指去年派息率升至逾70%,於本周四公布業績,券商料其去年盈利
升7%,派息增逾13%。三大電訊股績前獲里昂及富瑞等大行唱好,或可趁近期股價表現麻麻
吸納。
*券商料中移動去年純利升7%,派息增逾13%*
中移動將於本周四(21日)公布去年全年業績,受惠於行業服務收入穩定增長,以及新業
務包括雲、數據中心(IDC)及IPTV等帶動,綜合券商預測,預期中移動去年純利介乎
1325﹒33億至1370﹒29億元人民幣,按年升5﹒8%至9﹒2%,中位數
1344﹒2億元人民幣,按年升7﹒1%。預期去年EBITDA介乎3489﹒14億至
3648﹒48億元人民幣,按年升6%至10﹒8%,中位數3501億元人民幣,按年升
6﹒3%。預期去年營運收入介乎1萬億至1﹒03萬億元人民幣,按年升6﹒7%至
10﹒4%,中位數1﹒008億元人民幣,按年升7﹒5%。
另券商預期中移動去年每股派息4﹒91至5﹒15元人民幣,按年升11﹒3%至
16﹒8%,中位數為5元人民幣,按年升13﹒3%。投資者將關注中移動管理層給予最新營
運、資本開支、派息及股份回購指引,以及在宏觀經濟面臨挑戰環境下雲業務行業競爭及盈利情
況。
*里昂:內地電訊股收入穩增,首選中移動股息率最高*
里昂近日發表研報指,內地電訊股將於本周開始公布去年業績。在工業數字化業務穩健增長
和移動服務穩定增長的推動下,預計總服務收入將保持4至6%的按年增長,當中中移動的
DICT(Data Technology、Information
Technology、Communication Technology)業務收入可能
增長最快,而中聯通工業互聯網業務增長可能會放緩,以控制應收帳款。
里昂又指,隨著國資委將市值作為新的關鍵績效指標(KPI),中國電訊企業將更加注重
股東回報。中移動和中電信將去年的派息比率提高至70%,而中聯通則提高至54%。中移動
仍是該行首選,因股息率在同業屬最高水平及將最可持續,達到7%以上,其次是中電信約
6﹒5厘,聯通則料提供6﹒4厘股息率。該行略微調整對中移動、中電信、聯通預測,但評級
及目標價不變,維持中移動目標價75元、中電信目標價5元、聯通目標價7﹒5元,均維持「
買入」評級。
*富瑞:市場關注派息及股票回購政策,首選中移動*
另富瑞稱,市場關注三大中資電訊股即將公布的派息及股票回購政策,它們都是「低價增長
股」,都有低於一倍的市盈增長率(PEG)和有吸引力的股息收益率,首選中移動,其次是中
電信及中聯通。由2023年初步業績顯示,中電信第四季收入和淨利潤分別按年增長約8%和
10%,略低於市場預期。而中聯通第四季服務收入和淨利潤分別按年增長約4%和37%,服
務收入符合預期,惟淨利潤未達到富瑞預期。
富瑞指,派息政策方面,中移動和中電信早前皆重申2023年派息率目標為70%或以上
,中聯通也提到過去幾年派息率上升,並承諾改善資本回報。預計2024年三家公司的派息率
將進一步提高,且預期每股收益將在2024年增加,從而提高每股股息和股息收益率。其中中
移動自1月15日起重新啟動股票回購計劃,已回購240萬股,估計平均價格為每股65元,
總計約1﹒55億元。國資委鼓勵中央企業進行股票回購,並將市值納入高級管理層的績效考核
指標,而中移動已樹立了良好範例,料中電信及中聯通亦會考慮進行股票回購。
富瑞又提到,隨著中國5G和寬帶建設高峰期過去,預測三大電訊公司2024年綜合資本
支出按年下降7%,總資本支出與銷售額的比率將從2023年約21%降至2024年約
19%。資本支出與銷售額比率下降意味更好的自由現金流,從而提高了向股東返還資本的能力
。另在雲服務價格戰方面,電訊公司是唯一擁有網絡(5G、4G、寬帶和傳輸)和大量數據中
心(約佔市場份額50%)的參與者,因此能向大型企業提供非常有競爭力的打包定價。其他雲
服務提供商必須從電訊公司購買寬帶,部分還要租用其數據中心空間,因此電訊公司在成本上對
競爭對手具有明顯且持續的優勢,預計2024年各電訊商於雲服務收入仍能實現30%以上的
按年增長。
*溫傑:現金流派息增長兼備,中移動66元中電信3﹒8元先買一注*
凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Good Morning》節目指,一向看好
中移動及中電信。5G的投資高峰期已過,令電訊股有很好的現金流,其中中移動及中電信都保
證了派息,近兩年港股表現不太好,大家都想買低估值、高股息的股份,它們正合投資者心意。
近幾年除了傳統業務,電訊商開始做雲業務,例如B2B業務,而現時私家雲競爭激烈,金山雲
、阿里雲及騰訊雲混戰,阿里雲早前才進行歷史性最大降價,中移動及中電信在此部分卻有增長
,令電訊商近一兩年淨利潤都升8至12%,反觀阿里經調整盈利倒退4%,原本很悶的電訊股
反成增長股,有現金流、有派息、有增長,是好選擇。
股價方面,溫傑指,本來中移動62元可買,升到68至70元就要沽出,現價卻處於中間
位,就算70元買入仍有6至8厘息,到時股價一回落3至5%,總回報就不太吸引,故最好分
注買,65至66元可先買一注。另外,買中電信有個好處,中移動3萬幾元一手,中電信買一
手只需約8000元,方便分注買賣,3﹒8元或以下可先買第一注。
中移動今日收市跌0﹒23%報66﹒05元,中電信升0﹒51%報3﹒91元,明日公
布業績的中聯通升2﹒21%報5﹒56元。
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
(00728)早前已發布業績快報指,去年盈利按年升一成,收入升7%,並將積極兌現派息
率逾70%承諾。中聯通(00762)亦已發盈喜,料去年盈利按年升12%,收入升5%。
中移動(00941)則已指去年派息率升至逾70%,於本周四公布業績,券商料其去年盈利
升7%,派息增逾13%。三大電訊股績前獲里昂及富瑞等大行唱好,或可趁近期股價表現麻麻
吸納。
*券商料中移動去年純利升7%,派息增逾13%*
中移動將於本周四(21日)公布去年全年業績,受惠於行業服務收入穩定增長,以及新業
務包括雲、數據中心(IDC)及IPTV等帶動,綜合券商預測,預期中移動去年純利介乎
1325﹒33億至1370﹒29億元人民幣,按年升5﹒8%至9﹒2%,中位數
1344﹒2億元人民幣,按年升7﹒1%。預期去年EBITDA介乎3489﹒14億至
3648﹒48億元人民幣,按年升6%至10﹒8%,中位數3501億元人民幣,按年升
6﹒3%。預期去年營運收入介乎1萬億至1﹒03萬億元人民幣,按年升6﹒7%至
10﹒4%,中位數1﹒008億元人民幣,按年升7﹒5%。
另券商預期中移動去年每股派息4﹒91至5﹒15元人民幣,按年升11﹒3%至
16﹒8%,中位數為5元人民幣,按年升13﹒3%。投資者將關注中移動管理層給予最新營
運、資本開支、派息及股份回購指引,以及在宏觀經濟面臨挑戰環境下雲業務行業競爭及盈利情
況。
*里昂:內地電訊股收入穩增,首選中移動股息率最高*
里昂近日發表研報指,內地電訊股將於本周開始公布去年業績。在工業數字化業務穩健增長
和移動服務穩定增長的推動下,預計總服務收入將保持4至6%的按年增長,當中中移動的
DICT(Data Technology、Information
Technology、Communication Technology)業務收入可能
增長最快,而中聯通工業互聯網業務增長可能會放緩,以控制應收帳款。
里昂又指,隨著國資委將市值作為新的關鍵績效指標(KPI),中國電訊企業將更加注重
股東回報。中移動和中電信將去年的派息比率提高至70%,而中聯通則提高至54%。中移動
仍是該行首選,因股息率在同業屬最高水平及將最可持續,達到7%以上,其次是中電信約
6﹒5厘,聯通則料提供6﹒4厘股息率。該行略微調整對中移動、中電信、聯通預測,但評級
及目標價不變,維持中移動目標價75元、中電信目標價5元、聯通目標價7﹒5元,均維持「
買入」評級。
*富瑞:市場關注派息及股票回購政策,首選中移動*
另富瑞稱,市場關注三大中資電訊股即將公布的派息及股票回購政策,它們都是「低價增長
股」,都有低於一倍的市盈增長率(PEG)和有吸引力的股息收益率,首選中移動,其次是中
電信及中聯通。由2023年初步業績顯示,中電信第四季收入和淨利潤分別按年增長約8%和
10%,略低於市場預期。而中聯通第四季服務收入和淨利潤分別按年增長約4%和37%,服
務收入符合預期,惟淨利潤未達到富瑞預期。
富瑞指,派息政策方面,中移動和中電信早前皆重申2023年派息率目標為70%或以上
,中聯通也提到過去幾年派息率上升,並承諾改善資本回報。預計2024年三家公司的派息率
將進一步提高,且預期每股收益將在2024年增加,從而提高每股股息和股息收益率。其中中
移動自1月15日起重新啟動股票回購計劃,已回購240萬股,估計平均價格為每股65元,
總計約1﹒55億元。國資委鼓勵中央企業進行股票回購,並將市值納入高級管理層的績效考核
指標,而中移動已樹立了良好範例,料中電信及中聯通亦會考慮進行股票回購。
富瑞又提到,隨著中國5G和寬帶建設高峰期過去,預測三大電訊公司2024年綜合資本
支出按年下降7%,總資本支出與銷售額的比率將從2023年約21%降至2024年約
19%。資本支出與銷售額比率下降意味更好的自由現金流,從而提高了向股東返還資本的能力
。另在雲服務價格戰方面,電訊公司是唯一擁有網絡(5G、4G、寬帶和傳輸)和大量數據中
心(約佔市場份額50%)的參與者,因此能向大型企業提供非常有競爭力的打包定價。其他雲
服務提供商必須從電訊公司購買寬帶,部分還要租用其數據中心空間,因此電訊公司在成本上對
競爭對手具有明顯且持續的優勢,預計2024年各電訊商於雲服務收入仍能實現30%以上的
按年增長。
*溫傑:現金流派息增長兼備,中移動66元中電信3﹒8元先買一注*
凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Good Morning》節目指,一向看好
中移動及中電信。5G的投資高峰期已過,令電訊股有很好的現金流,其中中移動及中電信都保
證了派息,近兩年港股表現不太好,大家都想買低估值、高股息的股份,它們正合投資者心意。
近幾年除了傳統業務,電訊商開始做雲業務,例如B2B業務,而現時私家雲競爭激烈,金山雲
、阿里雲及騰訊雲混戰,阿里雲早前才進行歷史性最大降價,中移動及中電信在此部分卻有增長
,令電訊商近一兩年淨利潤都升8至12%,反觀阿里經調整盈利倒退4%,原本很悶的電訊股
反成增長股,有現金流、有派息、有增長,是好選擇。
股價方面,溫傑指,本來中移動62元可買,升到68至70元就要沽出,現價卻處於中間
位,就算70元買入仍有6至8厘息,到時股價一回落3至5%,總回報就不太吸引,故最好分
注買,65至66元可先買一注。另外,買中電信有個好處,中移動3萬幾元一手,中電信買一
手只需約8000元,方便分注買賣,3﹒8元或以下可先買第一注。
中移動今日收市跌0﹒23%報66﹒05元,中電信升0﹒51%報3﹒91元,明日公
布業績的中聯通升2﹒21%報5﹒56元。
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
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