《經濟通通訊社５日專訊》康師傅（００３２２）自本月起上調旗艦即食麵售價，刺激股價今早最多飆５﹒８％高見１０﹒６元，創去年１０月中以來新高。另中金日前發表報告，料食品飲料行業下半年溫和復甦，偏好康師傅及統一企業（００２２０）等股份。不過，康師傅即食麵漲價的新聞不久前登上各大媒體熱搜，這亦是公司第Ｎ次提價，股價也自２月底累升三成，相信市場早有預期，惟有券商指其股息率可達７﹒５％具吸引力，或可吼位吸納。　＊本月起上調經典系列即食麵售價，５月已向經銷商發調價通知＊　　　內地網民發現，康師傅自７月１日起上調部分泡麵產品價格，隨後康師傅在電商平台官方旗艦店的客服向小食代證實，康師傅經典系列即食麵確已全國統一調價。康師傅官方指出，本次價格上調涉及的即食麵只有「經典系列產品」，一共包含１６款口味，如康師傅紅燒牛肉麵、香辣牛肉麵、藤椒牛肉麵、香菇燉雞麵等等，覆蓋了大部分最為消費者所熟知的口味。　　早於５月，康師傅便已向經銷商下發了調價通知，建議上調經典系列產品零售價，桶裝麵的建議零售價由４﹒５元調整至５元，一桶上漲０﹒５元；袋裝麵的建議零售價由２﹒８元調整至３元，一袋上漲０﹒２元。　＊中金料食品飲料行業下半年溫和復甦，偏好康師傅統一萬洲等＊　　　中金日前發表食品飲料報告指，下半年看好三條投資主題，包括高增長賽道龍頭、高股息以及現金儲備充沛有潛在提升派息能力的個股、低估值且有望迎來邊際改善標的。上半年食品飲料行業弱復甦，出行旺盛但餐飲鏈復甦慢於預期，啤酒、速凍、Ｂ端調味品恢復較弱；白酒板塊春節略超預期，主因返鄉人口較多及節日效應，第二季進入淡季後消費較為平淡。目前市場對板塊預期低位，龍頭公司估值回落，板塊具有長期配置價值。　　展望下半年，中金認為，食品飲料行業在宏觀政策和消費刺激政策持續推出的背景下，有望實現溫和復甦，力度與居民收入預期、ＣＰＩ走勢等密切相關。白酒板塊在加速集中分化背景下，龍頭酒企將加速收割行業份額，全年業績目標達成概率較高；大眾品板塊受益於成本下行、效率提升，利潤率有望實現穩中提升，維持食品飲料個股的盈利預測與估值，Ｈ股偏好康師傅、統一企業、萬洲（００２８８）、珍酒李渡（０６９７９）、潤啤（００２９１）、蒙牛乳業（０２３１９）、頤海（０１５７９）。　＊建銀國際：料康師傅下半年銷售好轉，股息率達７﹒５％具吸引力＊　　　另建銀國際早前發表研報指，由於消費情緒疲弱，市場對速食麵需求減弱，康師傅３至５月速食麵銷售放緩，因此將其上半財年速食麵銷售預測由原預期增長１％，下調至下降２％。不過，由於消費情緒正在改善，加上夏季將推動需求，預期下半財年表現將逐步好轉，料期間康師傅速食麵及飲料收入分別增長３％及８％，兩業務毛利率分別改善至２８﹒５％及３１﹒８％，將其目標價由９﹒３元升至９﹒９元，維持「跑贏大市」評級，相信集團將維持１００％派息比率，股息收益率達到７﹒５％吸引水平。　　滙證則指，康師傅股價自２月底至今累升三成，跑贏大市及同業，主要反映加價、低估值及高股息率等利好因素，相信現時估值已反映大部分利好因素。而康師傅基本面仍然疲弱，今年以來速食麵業務復甦速度較預期慢，因此調低速食麵今年收入增長預測，由原來３％降至１％，飲料業務收入增長預測則維持６％不變。另輕微下調今年至２０２６年收入預測，３個年度毛利率預測介乎約３０％至３１％，以此估計上半年收入增長２﹒６％，純利則增長７﹒６％，由於估值已達合理區間，加上短期欠缺催化劑，將其評級由「買入」降至「持有」，但對夏季飲料業務復甦及速食麵業務符合預測有信心，將目標價由９﹒７元升至１０﹒４元。　＊去年盈利按年升１８﹒４％，末期息連特息共派５５﹒３２分人幣＊　　　值得一提，康師傅早前公布去年業績，全年公司股東應佔溢利３１﹒２億元人民幣，按年升１８﹒４％，派末期息２７﹒６６分及特別息２７﹒６６分人民幣，共派５５﹒３２分人民幣，增１８﹒４％。期內收益８０４﹒２億元人民幣，升２﹒２％；毛利２４４﹒７億元人民幣，升６﹒９％；毛利率３０﹒４２％，升１﹒３３個百分點。　　其中方便麵業務收益按年跌２﹒８％至２８７﹒９億元人民幣，佔集團總收益３５﹒８％。因原材料價格下降及售價有利，使方便麵毛利率提高３﹒０５個百分點至２７％，令方便麵事業全年公司股東應佔溢利提高４６﹒１％至２０﹒１億元人民幣。飲品業務收益則升５﹒４％至５０９﹒４億元人民幣，佔集團總收益６３﹒３％。期內因原材料價格下降及組合變化，使飲品毛利率提高０﹒１５個百分點至３２﹒１％。由於分銷成本率按年提高，令飲品事業全年公司股東應佔溢利下降８﹒６％至１２﹒６億元人民幣。　＊陳樂怡：受惠暑假出行兼高息具防守性，回至９﹒６元可吸＊　　　信達國際研究部助理經理陳樂怡表示，康師傅即食麵加價會是其股價短期催化劑，惟此前一直已有傳聞，今次公司落實加價只是符合預期。惟除加價外，今年原材料價格回穩，亦有助公司提升利潤率。但要留意，雖然即食麵銷售可受惠消費降級，但行業競爭激烈，美團（０３６９０）也推出低價外賣，加價未必有助增加收入。不過，現正值暑假，多了人出行旅遊，對飲料及即食麵的需求會增加。再者，康師傅屬高息股，就算息率未必可達７﹒５厘，２０２４年也有６﹒５厘息，管理層早前又表明維持１００％派息比率，股價具防守性，可待回至２０天線約９﹒６元吸納。　　康師傅半日升２﹒６％收報１０﹒２８元，為表現最佳藍籌，成交１﹒２９億元。其他食品飲料股普遍向下，萬洲跌２﹒８６％報５﹒０９元，統一企業跌０﹒２８％報７﹒０７元，中國旺旺（００１５１）跌０﹒４３％報４﹒６８元，農夫山泉（０９６３３）跌２﹒６８％報３４﹒５元，蒙牛乳業跌３﹒０１％報１４﹒２元，潤啤跌０﹒７６％報２６﹒２元，青啤（００１６８）跌０﹒７２％報４８﹒５５元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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