2021-08-31
Jackson Hole HOLD了之後
Jackson Hole央行年會前,不少人尚謂要觀望美儲局會不會加息。筆者上周一有文:《Jackson Hole HOLD》,如今退市,加息都HOLD了,之後如何?
簡單一句:股升(圖一),息跌(圖二),美匯插(圖三),金揚(圖四),比特幣/加密貨幣湧(圖五),這是美儲局是鴿之兆,如是鷹,則以上五項將是由↑變↓或由↓變↑。
有些人對美儲局HOLD了有失望,也有怨言,失望是因為估錯了,以至買錯邊。有怨言,是有識之士出言埋怨,美儲局失職,以下是一些推文言論:
(a)美儲局已做了錯誤政策(指QE),今時已形了個最大的資產泡沫,美儲局要急做軟著陸(圖六)。
(b)美儲局應數月前已要退市,因為閒資已太多(圖七)。
市場將批評美儲局太鴿
估計在今日之後,市場會有愈來愈多的聲音,批評美儲局太鴿,不及時退市/加息,當然,當這些批評愈來愈烈時,九成九是美儲局已經撞板了。
(iStock)
如美儲局真撞板了,有甚麼後果?
IMF首席經濟學家戈皮納特(Gita Gopinath)近日表示:
「如果通脹在美國進一步惡化,並逼使美國突然收緊貨幣政策,可能會對新興市場產生較大負面影響。」
IMF前首席經濟學家、加州大學伯克利分校教授Maurice Obstfeld表示:
「鑑於疫情爆發以來,債務水平不斷攀升,中低收入國家遭受的衝擊可能尤其嚴重。」
IMF這兩位經濟學家所講的,不是預測,而是確於1996至1998年,和2013年發生過的,其基本流程是美國放水,美元流竄到海外,購買新興市場資產,將其價泡沫化。之後美國收水,美元自海外回流至美國,海外市場的資產價格暴跌,由於海外市場的資金外流,其匯價跌,這些國家要急加息來挽留流出中的資金。這些海外市場在匯跌、息升的打擊下,經濟大跌,站錯邊的富人破產,全沒站邊,不知發生甚麼事的窮人,就可能蒙受企業倒閉、失業、收入減的苦痛,1998年的亞洲金融風暴便如是(圖八)。
1994年,美儲局一年之內,七度加息,共加了3.5厘,港股如何了?圖九給出了答案,恒恉由萬二跌至七千。
所以美儲局HOLD,是將火藥庫再加藏火藥,這個火藥庫是終要爆的,關鍵是何時爆,2022?2023?
人無遠慮,必有近憂。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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