農曆新年，恭喜發財！祝願大家新的一年身體健康，萬事如意！

　　怎麼看新一年的股市？新一年如何部署？這是買股票的人關心的問題。我們以目前的信息做計劃，世界變幻萬千，要說部署一年，可能遠了些。一般來說，我會先做一些中期市況和短期市況的推測，如果市況的發展符合我的推測，則會照原定計劃，如果不符合，則需要隨著市況和信息的變化而調整。

 

　　目前是中長線看好，中短線則處於盤整。為甚麼我說盤整，而不說調整？是因為暫時我只看到，恒指19500點可能是個底，短期內反彈上落，不容易重展升浪， 但也不一定跌穿這個底。

　　對於這樣的市況，我認為部署大致可分三種情況：一是2009年沒能把握機會入場的投資者，現在仍是持現金較多，打算恃機入市，這次就可以把握機會慢慢買入了。二是目前手上已經有足夠的股票，不打算再投入現金的人，則可以把握機會換馬，沽出弱勢股，買入強勢股。三是重倉的人，應該逢反彈沽貨，適量減低持倉， 化被動為主動。

 

基金看好的行業

 

　　我們公司申銀萬國證券的研究報告選出了幾個看好的行業，基於申銀萬國證券研究所的往績，在國內的影響力，以及他們與基金思路的同構型，我認為值得重視。

 

　　申銀萬國認為飲料製造、零售、醫藥、家電、通信設備、造紙、建材、煤炭行業，2009年業績有可能好過預期，因此存在短期或中期投資機會。

 

　　根據最新業績預期、估值和景氣趨勢，申銀萬國維持對零售、中藥、 食品飲料、家電行業看好的評級，建議關注軟件、通訊設備、電子、旅遊等行業自下而上的結構性機會。

 

　　上市公司盈利能力將在2009年四季度有所回升，2010年一季度由於成本上升等原因而基本環比持平（微弱回落），二季度將明顯回落。但是2010年一季度是外貿繼續回升、投資需求激活的時期，鋼鐵、機械、焦煤、造紙、化纖等部分相關周期類行業將獲得階段性超額收益。

 

　　他們對2009年下半年一貫看好的零售、中藥、食品飲料、家電繼續看好。2009 年12月以來，促進消費增長的政策預期進一步增強，CPI上升預期提升，目前上述行業從2010年業績上調趨勢、動態估值等角度看，優勢仍然存在。

 

　　軟件、旅遊、通訊設備等與政策護持的新興產業有關的行業估值不低，但由於行業景氣預期向好，2010年業績不斷上調，他們認為後續可能仍有自下而上的機構性機會。

 

　　隨著房地產和緊縮政策超預期的出台，周期類行業超額收益近期開始顯著回落。房地產和汽車行業顯著負超額收益，他們預計2010年行業景氣度有可能見頂。通訊設備、電子等行業是前期表現最好的行業，但是他們擔心估值太高，不繼續堅持看好。

 

(刊登於 2010年2月19日 第223期)

 

 

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