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2011-09-05

業績概覽(一)

  本周全球股市氣氛明顯轉好,恆指周三升至20400水準,日線圖呈見底回升形態,短線目標21,200點附近。

 

  8月是上市公司公布業績的高峰期,本來是投資者擇優換馬、重整組合的良機,可惜被歐美超級大鱷屠殺,輸錢輸到甚麼都不敢做。如今大市回穩,資金和信心開始重投股市,焦點又放在買甚麼股市這個老問題上來了。

 

  筆者從本公司申銀證券研究報告中,篩選了一些資料,做一個概覽給各位參考。

 

  1. 2011年上半年,在上證綜指僅下跌1.64%的市場環境下,國內基金卻損失慘重,虧損千億以上,這表明當上半年市場風格出現明顯轉化時,基金未能通過積極調倉跟上市場步伐。基金的股票周轉率出現了較大幅度下降。這是由於今年上半年市場不佳,尤其中小盤成長股下跌幅度較大,市場交易清淡,目前的股票換手率已經達到08年金融危機之後的新低。基金淨買入個股以銀行居多,煤炭、建築、機械等都受到基金青睞,而賣出量最大的個股則多是大消費板塊。

 

  2. 8月份CPI預計為6%,漲幅比上月回落0.5個百分點,顯現通脹拐點。政府擴大存款準備金上繳基數,主動鎖定從9月份至明年2月份的到期流動性。相對於以前分次上調存款準備金比率而言,該政策的出台明顯提高了貨幣政策的主動性。未來數月隨著準備金的上繳,如果央行發現政策偏緊,則可以進行逆回購,甚至下調存款準備金率以對沖;如果流動性依然非常寬鬆,則可以繼續通過公開市場操作,或者進一步上調存款準備金率,以回收流動性。有利於化被動為主動,提高宏觀調控的靈活性,進可攻,退可守。

 

  3. 煤炭:業績多數符合預期或超預期。雖然二季度整體經濟呈小幅下滑態勢,但煤炭行業供不應求,價格淡季不淡,盈利狀況略好於市場預期,需求依舊旺盛。

 

  4. 水泥:隨著旺季來臨,9-10月需求會逐步恢復,環比7、8月需求逐步好轉。同時華東市場依然通過減產方式維護價格,目前浙江、江蘇即將開始新一輪停產,停產區域擴大至山東南部、安徽部分區域,停產時間也延長至15天,抵禦價格下跌的風險。市場依然擔憂需求風險,行業表現走弱。下半年有效新增供給首次出現負增長約在-0.2億噸,落後產能淘汰大部分集中在四季度進行,有效新增供給在-0.3億噸,在此判斷下供需結構至12年依然向好,因此行業下半年依然會有良好表現,依然看好華東、華南區域水泥市場。

 

  5. 汽車:9月是汽車需求的旺季,乘用車零售需求從8月下旬開始環比好轉,重點在於好轉的幅度。受經濟回落及去年同期9、10月基數高的雙重影響,9、10月轎車單月銷量增速存在逐月回落可能,但近期股價連續調整已經反映了市場的悲觀預期,目前股價並未反映優質公司公司內在的價值。繼續推薦業績確定、估值偏低的公司。


  本文經作者授權,轉載自《資本壹週 CAPITAL WEEKLY》

 

 

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