7月份筆者在本欄寫過一篇《香港零售股全線告捷》，講及一些品牌為內地人熟識的香港零售股，業績公布全線告捷，股價也相應暴漲，例如慕詩國際(0130)、包浩斯(0483)、I.T(0999)和利信達(0738)等。事隔一個月，期間大市上試22000點後回落，很多股票的股價也明顯下調，然而這一組股票暴升後仍然能夠再創新高，並且穩踞高位，其強勢不是偶然的，值得再探討。

 

    其中以利信達(0738)為佼佼者。這是一間製造和銷售自己品牌le saunda皮鞋、手袋的公司。2010年6月公布了2009/2010年度(2月結)全年業績，綜合收入分別增長42.1%及70.7%，至創紀錄的1.06億港元及1.23億港元。每股盈利0.19元，現價3.25元，市盈率16倍。

 

   　 主席評論：「豐碩的業績反映我們已強化的平台、良好的管理及成功之業務策略，提升了盈利能力及效率。我們之垂直整合業務模式顯示其優勢，使我們能把握二零零九年下半年營商環境改善，中國大陸、香港及澳門的消費者信心增強而帶來之商機。於中國大陸，我們達成開設150-200家店舖之目標，更廣泛的銷售網絡讓我們把握經濟快速增長以及城市人口購買力上升所帶來之機遇。中國大陸市場於回顧年度表現強勁，為集團貢獻73.9%之收益，亦是本集團銷售工作之重點。」

 

　    盈利74%來自於中國，表示利信達已由香港零售股成功轉型為中國零售股。在中國這個人口龐大、經濟起飛、城市化步伐快速而持續、政府鼓勵消費的國家，成功進駐其消費市場意味著甚麼，大家都明白，不必多講。

 

    從家電下鄉到富士康大幅加薪事件，可以看到政府的取向，平民的消費力購買力只會越來越高，衣服鞋子這類消費力非常受惠。你經常會買很多穿不了的衣服鞋子，不會買多幾個電視機。

 

    筆者18年前初到香港，最喜歡穿le saunda的皮鞋，18年後的今天，香港市面上大大小小品牌的皮鞋都買過穿過，仍然很喜歡買le saunda的皮鞋來穿。從這個角度，可以看到它的顧客覆蓋面很廣。而我繼續買和穿，並不是因為念舊，只因為這麼多年來，它的鞋都能做到穿著舒適，款式和品質也不錯，價錢又不貴，從這個角度，可以看到它的優勢是實實在在的，成功不是偶然或者碰巧了。

 

    利信達有望維持較高增長，一隻16倍市盈率的大陸零售股，其實並不貴。只可惜，我在它公布業績初期沒有注意，錯過了買入時機，見它愈升愈高，再也下不了決心介入，錯失一隻好股票。

 

 

　　原文刊載於《資本壹週　CAPITAL WEEKLY  250期  2010年8月27日(逢週五)出版》

 

 

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