近年股票市場不振，貴金屬價格卻升幅驚人。在上海，投資者除對傳統的黃金買賣較有認識外，鉑金(platinum)和鈀金(palladium)的投資既不活躍也不普及，但是近期人們逐漸意識到白銀「具有與黃金走勢接近，但潛在槓桿率更高」的特性，日益增多的投資者開始參與白銀的投資。

 

　　白銀的價格僅為黃金的三十分之一，相對投資額較低，但是價格波動的幅度卻比黃金更大，對希望提高回報的投資者具相當吸引力。回顧過往十年全球貨幣供應高速增長的現實，越發感覺多年前「冒險」投資貴金屬是明智的抉擇。

 

　　歸根結底，黃金價格節節高升還是源自法幣制度的缺陷。按照凱恩斯的說法，金本位的貨幣制度是「野蠻的遺跡」（In truth, the gold standard is already a barbarous relic），但是似乎自今仍沒有找到更佳的貨幣制度，可以消除人類對黃金的原始崇拜。

 

　　理論而言，隨著科技的發展，經濟規模可以持續地擴大，而金本位貨幣制度的最大地局限，卻在於地球黃金礦藏的數量有限，故此若以黃金作為交易媒介，長線將會出現黃金短缺的潛在問題。

 

　　不過，不受約制發鈔的紙幣本位制所造成負面影響，遠比金本位缺陷更為恐怖。目前，歐元區印鈔、英國印鈔、美國印鈔、中國印鈔，因貨幣流動速度減慢而隱藏的通脹問題隨時可能突然爆發。社會無力控制貨幣發行規模之際，小老百姓對主要貨幣的信心危機，就會從追求貴金屬的形式表現出來，而為貴金屬價格的上升推波助瀾。

 

　　本月初，《世界黃金協會黃金需求報告》報告顯示：今年第二季度，全球黃金消費量下降76 噸，至 990 噸，跌幅約7%，但若以價值計，需求僅下降 1%，至 512 億美元。主因是約佔全球總消耗量的45%中印兩國，私營部門的需求減退大幅壓抑了黃金的需求。以中國為例，私人部門黃金的投資和首飾需求減少7.5%至144.9噸；而印度投資及珠寶用途的黃金購買量更是暴挫 38%至 181.3 噸。印度黃金需求的下滑並非源於購金的意欲下跌，而是因為該國進口稅攀升以及盧比下跌，以盧比計的金價升至紀錄高位，令民眾購金的負擔能力被削弱。加上部分印度農作物失收，導致以購金傾向高而聞名於世的印度出現黃金需求減少的現象。

 

　　頗具諷刺意義的是，面對私人部門的疲弱需求，法幣的發行人——眾央行卻不斷地增加對黃金的持倉。俄羅斯、菲律賓、哈薩克斯坦、土耳其、韓國以及烏克蘭等國央行或者政府部門均購入黃金作為儲備。據統計，今年第二季度官方部門對黃金的購買量對比去年同期的66.2 噸增長超過 100%，創出 157.5 噸的記錄新高，佔總需求的比率也上升至 16%。就連法幣的發行者也要購入黃金以增加紙鈔的信譽，可見貴金屬對沖通脹以及作為國際儲備的價值仍難被取代。

 

　　對貴金屬的崇拜或許真是「野蠻的遺跡」，但是若果這種遺跡幾千年來都歷久不衰，那一定有其存在的道理。就好像韃靼牛肉一樣，原始的烹調方法，並不代表吃不飽肚子，只是存在衛生方面的隱憂，但是其美味仍然令人垂涎三尺，愛不釋手。

 

 

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