曲線杜絕製造新股上市殼

　　內地與香港炒新股方式並不一樣，過去筆者曾多次接受媒體專訪，討論如何避免誤墮陷阱。此前香港出現「微信女」騙案，即唱高股價後大肆沽售出貨，其後執法部門馬上行事，而監管機構亦一直表示將加強監管不同的領域，近期亦開始加強打擊IPO失當行為。

　　早前就一家即將上市的小型新股，成為監管要求下首例，遭加設上市條件，要求上市前向監管機構披露包銷商名單和佣金、新股定價、股份分配等資訊，以及承諾上市後12個月內每月報告所得款項的使用，反映監管機構正式介入新股上市規定。有業界人士指出，除披露新規定外，港交所(00388)近期審批小型新股時似乎亦特別嚴謹，情況或可反映於近期逾期失效的上市申請數目增加上。

　　若參考相關招股文件顯示，讀者會發現監管部門要求集團披露包銷商名單及佣金金額，確認無提供回佣予任何中介，並承諾上市後披露相關人士交易詳情；聯交所則要求公司向上市委員會提供市場推廣詳情，包括在投資者定位、銷售、定價及分配方面的策略等。

　　目前，相關新股早已完成招股上市流程，不過當時上市前雖已被允許發售新股，但若果披露不能滿足監管機構的要求，仍有可能被暫停上市計劃。

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　　除實施監管新規外，不少業界友人議論，認為港交所上市科在審批集資額較小規模的上市申請時，不論在提問或審閱的時間都較以往更長，似乎反映在審批上亦見收緊，情況或可反映於近期不少上市申請都因逾期失效。另外，監管機構向來對中小型企業集資都存有戒心，新措施恐怕是一個開始，未來或進一步規管包銷佣金的分配等。

　　參考相關企業的招股書顯示，相關企業市值不到十億港元，牽頭的包銷商佣金達10%。其實，讀者或會記得，在今年5月底監管機構的一份聲明中，曾指出市值僅符合最低門檻、涉異常高昂的包銷佣金、市盈率甚高等，均屬「預警跡象」的常見問題，或曲線反映市場或無足夠投資者真正對小型新股上市項目感興趣，未來如何平衡新股的質量及數目實在是一個難題及挑戰！

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