美國會否加推QE3？這幾天很多人都傾向相信這個「故事」，特別是飽受衝擊的環球投資者。美國股市在昨晚就大升322點，爲甚麽？因爲投資者憧憬美國聯邦儲備局將會公佈新一輪的救市措施。筆者曾表示過正統的QE3難以在今年內成事，但是美國會否在種種局限的情況下，曲線推出一些刺激政策？以解燃眉之急，這個就很難說了。

 

　　那麽爲甚麽選擇這個星期呢？話説，全球央行將在本周五的8月26日在美國的懷俄明州Jackson Hole城舉行年會，美國聯邦儲備局局長伯南克將發表有關經濟和貨幣政策的演說，市場目前就一廂情願地期待好事近。

 

　　有關年會只屬討論性質，並非落實或宣佈政策的執行會議，因此，會否有重要宣佈？這也存在一定的不確定性，QE3未必在周五揭曉。

 

　　不過，投資界在周二就假設了QE3（或變種QE3）的存在，出現反彈。要擔心的是，若最終在周五沒有相關的宣佈，或力度不夠，市場勢將調整，這對金融板塊帶來一定的衝擊，當中銀行板塊也會有一定的壓力，內銀也難以倖免。

 

　　内銀處境尷尬，近期港股波動，有升有跌，但內銀股很多時候都成為領跌的板塊，由於美國經濟疲弱和受早前美國信貸評級下調的影響，市場憂慮策略投資者（特別是美資背景的投資者）將以理想的內銀中期業績作為沽貨藉口，導致沽壓沉重。另外，其他大型內銀股也將於本周陸續公佈中期業績，雖然業績可能不俗，但股價普遍已充分反映上半年度業績，下半年形勢如何？目前仍有一定的變數，難以大幅刺激內銀板塊反彈。

 

　　昨天公佈的PMI數據出現反彈，象徵著内地製造業好轉，但是會否同步代表需求帶動的通脹也會反彈，這實在值得我們關注。

 

　　目前，內銀需要繼續處理地方政府融資平台等問題，還需要等待內地推出相關的處理方案，某程度上也會影響投資者入市的意願。另外，中國銀監會公佈了《資本充足率管理辦法》（徵求意見稿），明確了核心資本的要求，要求系統重要性銀行於2013年達到核心資本充足率9.5%，對中小型銀行或有不明朗因素，若銀行低於該水準，集資需求將持續影響相關股份，不排除面臨融資壓力。

 

　　整體而言，內銀板塊調整已經相當明顯，筆者認為即使再有壞消息出現，估計跌幅也將相對有限。

 

 

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