世界盃賽事完結，當中出現不少令人詫異的景象，令人目眩，現在也是重回現實的時候了。投資市場需要重新面對一系列的宏觀經濟數據，央企改革、美國退市、熱錢流入、滬港通等等數之不盡的問題，還有一個，就是阿里巴巴能否在八月成功上市?

　　阿里巴巴看似已啟動赴美上市最後的程序，近期更上調了自身的估值至1,300億美元，對比6月底時的1,160億美元，有所上升。不過，與市場早前最樂觀的2,000億美元估值，仍存頗大的距離。

　　阿里巴巴的市值對中國龍頭科網企業的價值有著深遠的影響，對中資概念股的壓力更大。雖然目前其自身估值不一定代表最終IPO的價格，但是肯定會有關連。

　　早前，科技股京東集團在納斯達克上市時，打破不少紀錄，不過由於京東發行規模相對偏小，同時有大企業認購了相當大的比重，與阿里巴巴目前的情況並不一樣。阿里巴巴的融資計劃龐大，沒有一家企業能獨自鯨吞，一定需要直接面向環球投資者。因此，融資計劃對市場將產生直接影響，基金有可能會轉倉吸納阿里巴巴，對其他科技股、甚至是阿里巴巴概念股，將產生擠壓效應。基金在調整資產組合的過程中，必然減持科技股及其他相關概念類股份，在阿里巴巴真正招股時，科技板塊在未來將呈現動盪，可謂牽一髮、動全身。

　　目前，由於香港監管機構在企業管治的問題上仍在堅持「同股同權」，因此能赴港上市的內地互聯網企業數量不多，投資者的選擇有限。在供求失衡下，造成了騰訊等相關企業出現了極高的估值。阿里巴巴赴美上市，未必能採用香港的估值，估值應只介乎騰訊和百度的水平之間，接近美國成熟運作的互聯網企業的市盈率。因此，阿里巴巴上市估值在1500億美元的水平較為合理，若以2000億美元或以上的估值定價，市場難有上漲的空間。

　　阿里巴巴赴美上市，路演肯定需要面對環球投資者，當中包括亞太區的投資者，企業一定希望吸納更多願意付高價的客戶，讓估值能靠近騰訊一些。不過對美國投資者而言，以騰訊的估值上市實在是太高了。

　　科技企業並不以資產規模作為運營基礎，這也確定了其利潤率遠高於其他行業。近年，科技龍頭企業極為活躍，大量對外進行各行各業的並購，反映出中國互聯網行業邁向全球化，發展進入擴張期。

　　不過，不少被收購的目標企業盈利狀況並不理想，科技龍頭企業未來的營收增長速度將會快過利潤的增長，在這情況下，市盈率能否長期維持在高位？答案看似是否定的。

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