兩星期前，當市場估3月加息機會率只得三成，6月加息有五成時，筆者已膽粗粗估會5月加息。但到前晚，美國市場已將3月加息的機會率提升至75％！

 

　　不少分析者認為美儲局是要有個議息會後，記者會跟尾之時，才會加息，若是則只有3月、6月、9月、12月議息會有記者招待會跟尾，故如3月不加息，則2017年美儲局加息次數不可以多於三次，但這個要有記者會才可加息之說真不知從何而來，是忽略了美儲局的加息議決機制。在必要時，美儲局主席是可以召開電話會議，由有投票權的代表通過加息便可。這個電話會議是可以在兩個會議之中，即是沒有正式會議之時，也可加息，在1994年2月4日至1995年1月25日間，當時的美儲局主席格林斯潘以消滅通脹於萌芽狀態為理由，共加了七次息，有兩次是加半厘，其餘是加四分之一厘，你數正式會議次數嘞，點會夠去加七次息呀？有些就是電話會議後加的。筆者印象深刻，因為畀格林斯潘累過嘛！

 

料撤走寬鬆政策 短期內加息

 

　　所以，如通脹一升，美儲局一急，一年加三次、四次，不是無可能，格林斯潘的1994、1995加息一役，有辦你睇。

 

　　《FX168財經報社（香港）》2月28日報道，多位美聯儲（FED）決策者紛紛發表鷹派的講話，似乎在「共同努力」改變對3月升息的預期。他們暗示在聯邦政府可能出台經濟刺激政策的情況下，升息可能等待過久，這令市場提高對3月升息的預期。

 

　　美聯儲三號人物—紐約聯儲主席杜德利（William Dudley）周二在接受CNN採訪時稱，特朗普當選美國總統以及共和黨掌控國會後，收緊貨幣政策「變得更為緊迫」。

 

　　杜德利表示，「預計將繼續撤走寬鬆政策，可能在『相對很短的時間內』加息。」

 

　　與此同時，舊金山聯儲主席威廉姆斯（John Williams）當天也指出，經濟處於充分就業，通脹上升，潛在的減稅將帶來上行風險。他稱，「我個人認為，沒有推遲升息的必要，3月會議很可能討論升息。」

 

　　杜德利今年在美聯儲利率決策委員會中有投票權，而威廉姆斯雖然沒有投票權，但他的觀點被認為對同僚較有影響力。

 

　　上述講話引起債市一輪拋盤，美國兩年期國債收益率躍升至12月以來高點。據利率期貨行情顯示，交易商預計美聯儲在3月14-15日的會議上有近57％的可能性升息，高於周一稍晚的約31％，以及兩周前的約20％。

 

　　費城聯儲主席哈克（Patrick Harker）周三再度呼籲今年加息三次；而聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）同期也指出，美聯儲已經實現其雙重使命，應開始削減資產負債表規模。

 

　　上述美聯儲官員的講話都在美國總統特朗普（Donald Trump）即將於國會發表演說前的數小時出爐。外界預計特朗普屆時將透露關於基建支出計劃、減稅及監管方面的更多細節。

 

經濟數據勝預期 加息空間增

 

　　由於近期公布的一連串經濟數據均優於預估，包括自2008年以來均低於聯儲目標的通脹數據升抵2％目標，令美聯儲內外均拉高今年升息的預期。美聯儲過去兩年每年僅升息一次。

 

　　杜德利表示，自11月大選以來，家庭及企業信心大幅上升，金融市場相當活躍，我們預計財政政策可望邁向更偏刺激的方向。

 

　　威廉姆斯認為，在3月而非6月升息，令美聯儲今年擁有升息的更多空間，或將超過多數聯儲決策官員目前認為合適的三次升息。

 

　　在威廉姆斯講話後，市場預計的聯儲3月加息概率一度升至60％。杜德利講話後這一預期概率達到了72％，而本周一3月加息預期概率高位也不過50％，一周前概率只有30％多。下圖數據來自主流財經媒體的全球利率概率。

 

 

　　美聯儲曾表示3月份的會議紀要中將會出現「扇形圖」，用來顯示美聯儲官員對於未來利率的預期。但本周一，這個充滿懸念的扇形圖的雛形終於揭開廬山真面目。扇形圖揭露了未來三年美聯儲利率的走勢。

 

 

　　美聯儲在2月23日發布的2月貨幣政策會議紀要中，表示要在今年3月會議紀要同時公布的最新經濟預期概要（SEP）中添加多個圖表（所謂的扇形圖），用來顯示美聯儲官員對於未來利率的預期。

 

　　分析師認為︰「扇形圖是一種描述性圖表，旨在突出經濟前景的不確定性。」

 

　　美聯儲公布了一份包括去年9月美聯儲會議圖表的內部文件，揭露扇形圖的內容和形式。這份扇形圖表明，美聯儲70％確定到2019年底聯邦基金利率範圍將處於輕微的負利率到超過5％之間。

 

買樓借貸者 小心利率走勢轉變

 

　　High Frequency Economics的首席經濟學家Jim O'Sullivan表示，利率的預測圖表僅僅是一種可視化表述，用於向外界闡釋美聯儲主席耶倫多次聲明的，美國央行的貨幣政策並不是事先設定的，而是取決於接下來幾個月經濟將如何發展來制定的。

 

　　「他們（美聯儲）擔心人們沒有解讀出美聯儲點陣圖的含義，（美聯儲）的政策制定是根據現實條件來的，扇形圖顯示的是，你應該從經濟前景來對利率做出預期。」

 

　　買樓而又要借貸來供樓者，日後要多留心這扇形圖了。

 

　　但話又說回來，會是甚麼原因使聯邦基金利率處於負利率，又是甚麼原因會使聯邦基金利率升逾5％，那時十年美債息要處七厘，而香港HIBOR，最少也要升至5.25％。

 

轉載自: 晴報

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