2015-12-30

四両撥千斤

　　周一，中港股市均跌，但昨日中港股市於尾市均升，但兩市成交均見縮量。A股總成交量只6597.3億元人民幣，港股成交量只378.6億。

　　這有何啟示？據《金融界網》報道：

　　公募基金經理和私募基金經理認為，12月28日A股市場的調整，主要是受四因素的影響。

　　一是B股下跌拖累A股。上海一家基金公司經理表示，外管局從2016年1月1日將停止使用個人結售匯管理信息系統，正式上線個人外滙業務監測系統，引發部分B股資金提前變現導致B股大跌。此外，根據最新的新股發行市值配售辦法，A股投資者擁有新股發行的認股權，而B股投資者則沒有。同時，近期B股指數較A股指數走出一波獨立行情，出現13連陽回到6月26日高點，也成為昨日B股從高點回落原因之一。受B股重挫影響，A股也被拖累。

　　二是保險資金舉牌受到更為嚴格的監管。近日保監會連續下發《關於加強保險公司資產配置審慎性監管有關事項的通知》和《保險資金運用內部控制指引》，進一步規範資產配置和資金運用。

　　三是註冊制授權通過。雖然市場預期註冊制是在監管框架下有步驟實施，但註冊制對投資者心理還是有比較大的負面影響。

　　四是臨近年底，由於基金等機構投資者的資金主要配置在TMT等新興行業上，為了在年底排名中更上一層樓，也不排除有的基金賣出主板股票，買入新興行業股票，基金的調倉換股也加劇了市場的調整。

外滙管理令B股急跌

　　這四個因素中第四個是周期性，每年年底必有之舉，第三個原因是已知近半年的新發展，估計會影響A股一段時間，但亦應一定程度上被消化了，第二個原因亦是新發展，但是在上兩周才出現的，亦會影響A股一定時間，在很大程度上，此消息是被消化中，這亦是近周來A股走軟的原因之一，至於第一個原因，則是打到嚟，是棚尾拉箱必要做的，故影響特大，周一時，B股是大升級急跌的。

　　周一早上接近收盤的時候，B股突然開始下跌，由漲近2％至跌2％，但當時市場上並沒有甚麼特別的利空出現。下午開盤之後，B股指數的跌幅不僅沒有收窄反而急劇擴大，截至收盤時，上證B股大跌8％，指數接近跌停，深圳B股指數也下跌4.87％，長陰破位。

　　關於B股為何破位暴跌，周一交易時段比較流行兩種說法，一是B股賣出後T+3日資金才能到帳，而三天後正好是今年的最後一天。到了明年1月1日，國家會上線新的外滙監管系統，可能是這些資金需要在今年內持有外幣現金或者需要趕快把資金滙出境外以規避新的監管系統而選擇集中出貨。

聯通境外引發市場猜測

　　另一種說法是，B股的下跌是漲幅過大後的獲利了結，是技術性回調。由於B股上漲時，上證B股指數已連續拉出13根陽線，而且在過去在過去的20個交易日，有18根大陽綫。因此，獲利盤了結獲利的動力較大。

　　對於B股市場出現的大幅回調，也有觀點認為「沒那麼簡單」。一位長期投資B股及港股的資深人士對記者表示，相對於A股和港股的汪洋大海，B股實際上就是一個小水池。絕大部分的B股流通盤很小，市值也極小，流動性不足，很容易用少量的資金或籌碼影響股價波動。

　　上述資深分析人士指出，周一的B股下跌，顯然不僅僅是偶然因素引發，而更像是有計劃的賣出行為。從成交量看，2015年4月14日高舉高打槍籌進場的資金，昨日像是在全面撤退。經過波段運作，這些資金是賺了錢走的。但對於B股指數，卻相當於遭到了一次「捧殺」。

　　B股市場雖然小，但由於聯通境外，容易引發市場聯想，而且一旦指數跌停，極易成為新聞引發市場恐慌。周一B股暴跌後，A股和港股均聯動受到拖累，出現明顯下跌。如果從做空力量的布局上說，這是極為巧妙的「四両撥千斤」，特別是能夠影響到港股，如果在做空的衍生品上有布局，其獲利效應將數倍放大。

　　今周一，筆者估恒指可望上戰222，因為估不到國內B股這個四両撥千斤之舉，結果衰了，但今日仍估恒指可在12月31日時，上戰222，因為四両就是四両，撥完第一次千斤之後，可還有另外的四両來撥呢？相信沒有了。

　　12月28日，可以作為嚴肅投資者的一個經典之役，全年都不起眼的B股市場，在特定時空內，是可以力拔山兮氣蓋世，打出個漂亮？陰險？的伏擊戰，這個教訓怎能不記取。怎應對？

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轉載自: 晴報