2019-01-18
高息債勝在多脂粉客
中央銀行大搞量化寬鬆,其後遺症是槓桿及債務大幅上升,10年之間全球債務持續創出新高,政府如是、家庭及企業亦都一樣。
以全球最低投資級別,即BBB-評級的企業債為例,2007年的規模大約是7,500億美元,最新數字已經暴升至2.7萬億美元,供應增加背後,或多或少是意味,為數不少的企業是靠債養債,不斷享受低息環境。
的而且確,在全球尋求相對高息回報及資本市場欣欣向榮之際,高息企業債務對很多投資者而言,猶如低風險主權債券一樣。如果要比較回報的話,BBB-評級的企業債券自2009年以來,累積回報接近110%,遠遠跑贏了同期美國債券的40%回報。
明顯地,當中大部分是市場需求製造出來的升勢,而投資者的熱捧,亦令到企業及參與發行的機構,在沒有太顧忌風險及信貸前景之下,繼續不斷發債。難怪,連內地央行副行長潘功勝都積極推銷,哪有不瘋狂「好息」的理由。
似乎,去年已成為了最低投資級別企業債務的分水嶺,皆因全年計相關債券自金融海嘯以來,首次錄得負回報,平均跌幅為百分之三,更甚在於幾乎整個下半年資金都不斷流出高息企債。
轉載自: 晴報
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