What goes up must come down，諺語有云：有起必有落。內地股市「跌跌不休」，短短幾個星期光景，股民信心已是天與地，有人會問A股是否就此玩完，歷時一年左右的升市又是否已屆尾聲？或者，調轉來要反問，內地當局是否可以承受股市持續下跌？現在的上證已不是一、二千點水平，由於參與率上升、成交急升，任由股市下跌，只會造成更大影響。

　　但肯定是，5000點水平、及內地創業板市場的高估值問題，已經觸碰到監管層的神經，如果六千點左右是爆破位的話，任由市況自然奔放，隨時未踏入下半年就要提早完場。

　　防風險、控槓桿，是過渡至所謂慢牛期中間的必經階段。內地股市從未有過慢牛，投資者缺乏能收能放的能力，是管理預期經驗有限及資金因素造成，當局明顯要想透過有一輪可接受的調整進行汰弱留強，將稍欠實力的投資者暫時剔出市場。

　　很多人原本認為，內地股市愈升，就愈對港股有利。我反而認為，如果內地升市是建基於羊群效應，純粹熱衷炒作的話，對港股反而是最為不利，皆因本港概念股供應始終有限，而且市場結構不盡相同，港股仍然具備羊群沖銷作用。

　　真正要港股受惠，可能就是簡單一個健康而較重視價值投資的市場，突出本身的niche（利基）所在，估值上的優勢，令香港始終會分流到一點資金，但願這不是一廂情願的想法吧！

轉載自: 晴報

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