2015-05-19
市場蜜月期
每當市場形成了幾乎百分百一致的共識時,市場實際走勢每每就是要跟共識逆向而行。對市場而言,這絕對稱得上是殺個措手不及,被共識擾亂亦會由此而起,所造成的就是波動與震盪。市場共識滯後於實際走勢,並不是市場不聰明,而是市場的想法、判斷根本就是被市場走勢牽着鼻子走,這亦導致近年較投機性的所謂Momentum Trade,往往比由宏觀環境形成的基本面分析判斷交易,更具備準繩度及更高命中率。
今年年初以來,市場最大的共識是油價繼續低企、美國遲遲不會加息、但美元又會繼續走強。細看之下,在三者共識之間,部分已經有所牴觸甚至流於自相矛盾;試問,若果市場認定美國持續不加息,美元又怎能有本事維持強勢呢?不是太偏離邏輯嗎?
今年首季,全球已經歷了一輪經濟預期的錯誤,經濟活動原來真是沒有想像之中的強,而且部分更呈現轉壞。但基於低油價因素,美國又未有迹象立下進一步進行貨幣政策正常化的決定,導致很多央行在政策決定上都相當容易部署,低油價、資源價格造成的低通脹環境,令短短一季內有數十宗央行減息。央行二話不說減息,加上歐元匯價低迷,造就利差交易,以上種種疊加起來,大致上就是市場的一個蜜月期。
轉載自: 晴報
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