《套期保值》２０２５年首个交易日，Ａ股、港股未能开出红盘。内地上周四（２日）公布
财新制造业采购经理指数为５０﹒５，虽然在扩张线５０之上，但大幅低于前值的５１﹒５。回
看去年９月２４日，中央公布一系列刺激政策组合拳，时隔３个月，内地经济数据未见起色，令
市场感失望。
　
　　过去两年，由于内地经济放缓，房地产市场下滑，导致信贷需求萎缩，即使人民银行逐步减
息和下调存款准备金，但对经济提振作用仍然有限。上月，中共政治局会议公布２０２５年经济
政策时指出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强推动经济复苏力度和稳定
金融市场。
　
　　展望后市，Ａ股、港股料不会出现去年１０月的「疯牛」市况，较大机率是「慢牛」行情。
外围方面，关注特朗普１月２０日上任美国总统后，所推行的政策。另一方面，相信短期内地陆
续公布利好的货币政策，港股走势正面，恒生指数在春节前，维持目标２１５００点。《信诚证
券投资服务董事　萧猷华》
　
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