《运筹帷幄》现时本栏短线、中线与长线的证券投资组合实际持货量分别为100%、56.25%和35%，局势则分别属于显着向好、中性和显着向淡。美国中期选举结果公布后，美股走势呈现剧烈波动，且波幅显着扩大，主因为政治格局转变和市场情绪不稳定。首先，选举结果往往标志着国会两院掌控权的重组；若出现分裂政府，即白宫与国会由不同政党主导，将严重限制大规模财政支出和大规模税务变革的情况出现。市场于初期须为政策的不确定性定价，各行业，特别是科技业、能源业与医疗保健业，会对新监管环境与法案推动的预期各异，导致板块间呈现剧烈的资金轮动，为美股带来震荡。此外，早前为了对冲选举风险，而于期货、期权与其他衍生工具市场内，进行了部署的投资者会争相平旧仓，严重影响资金的短期流动性。

　　另一方面，宏观经济基本面的复杂交织，令中期选举过后的市场情绪修复目标难以一蹴而就。当前市场不仅需要消化政治变数，更要面临高利率环境、美债价格波动与通胀压力的夹击。此外，科技巨企对AI资本支出的投资回报持续受到市场审视和质疑，盈利表现有异则令相关大型科技股难以合力推高大市。投资者现正于「国会僵局利好市场稳定」的历史经验与「高利率抑制企业估值」的现实考量间，尝试寻求共识，而基金经理则会于美国政策方向变得明确前，较频密地按市况变化调整仓位。于此情况下，美股于中期选举结果公布后，虽长期有消弭不确定性后的修复传统，短期而言，走势上却展现出极度飘忽和剧烈波动的特质。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站：www.BennyLeung.com）
　
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