《运筹帷幄》现时本栏短线、中线与长线的证券投资组合实际持货量分别为50%、56.25%和35%，局势则分别属于偏淡、偏淡和显着向淡。近年科指走势持续低迷，皆因内部面临消费疲弱与激烈的行业价格战，外部则见资金追捧晶片与硬件，放弃软件。然而，科技股的估值已回落至历史超低水平，风险已不大。展望短中期，若出现关键的催化剂，形势将具备逆转的条件。从商业环境来看，行业竞争环境改善与消费能力提升，将为回复盈利增长的动力。于技术与商业模式的层面上，AI加速商业化与技术转型，则为重估科技股价值的核心关键。目前全球资本市场对科技股的评价准则，已从过往单纯依赖用户规模，转为看重AI变现能力与硬件生态。企业若能于生成式AI、云算力支援与企业应用上展现清晰而具体的可盈利模式，将可呈现估值溢价。
　
　　此外，若龙头科技企业能持续扩大股票回购规模，并提高派息比率，将庞大的现金流转化为可预期的股东回报，其提升后的周息率与股东权益报酬率将具备强烈的吸引力，引来南向资金与中长线价值投资者。最后，环球资金流动转向与地缘政治风险缓和，则为触发估值修复的外在催化剂。作为高度开放的离岸市场，港股对全球资金流向极为敏感。待美元走势转弱，全球资金将加速寻找低估值的投资工具，估值处于历史极低水平的本港科技股肯定会被考虑。与此同时，若中美贸易战与科技对抗的气氛进一步缓和，地缘风险溢价将显着下降，有利提高外资对投资港股的兴趣。总括而言，本港科技股当前正处于低位整固，等待转角市出现的时刻，只要内部盈利获得改善，AI行业呈现转型效益，加上资金回流，跌势将可逆转。《经济通及交易通首席顾问　梁业豪》（网站：www.BennyLeung.com）
　
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